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187790_심층리서치

2026-04-22 나노

나노(187790) 심층 리서치 — 2026-04-22

Executive Summary

  • 핵심 메시지: 나노는 “환경 촉매/SCR 탈질촉매” 본업 턴어라운드와 2025년 고밀도셀 하니컴 CAPA 투자로 설명되는 회사다. 현재 주가는 52주 신고가이며, 이미 2025년 실적 정상화와 2026~2027 수주 기대를 상당 부분 반영했다.
  • 보유 판단: 보유는 가능하나, 추가매수는 신규 수주/가동률 증거 확인 뒤가 낫다. 2025년 말 수주잔고 394.7억원, 고밀도셀 하니컴 전용라인 투자 155.8억원이 핵심 근거다.
  • 위험: 중국 TiO2 원료사업 손실, 차입금 증가, 주가 급등 후 밸류에이션 부담, 최대주주 지분 9.82%로 낮은 지배력.

실측 Gate

  • DART corp_code: 00994994, stock_code 187790, 회사명 나노.
  • 2025 사업보고서 rcept_no: 20260323001464.
  • 주요 공시: 20260213900649(손익구조 변동), 20251128900422(신규시설투자 정정), 20250718900024(사우디 SCR 공급), 20241203900566(동서발전 공급).
  • yfinance 호출 시각: 2026-04-22T13:38:27.034715+09:00.
  • 현재가: 5,770원, 시총 1,770억원, 52주 범위 949~5,770원.

회사 개요

  • DART 회사정보: 대표 신동우, 주소 경상북도 상주시 청리면 마공공단로 60, 홈페이지 nanoin.com.
  • 실질 설립: 1999-04-12. SPAC 합병 상장: 2015-04-17 합병 완료, 유진기업인수목적1호에서 나노로 변경.
  • 본업: 질소산화물(NOx)을 촉매로 제거하는 SCR 탈질촉매 제조·판매 및 탈질설비 제작.
  • 종속기업: NANO-CHINA, NANO CHEMICAL, 나노에너지.
  • 최대주주: 신동우 대표 3,029,862주, 9.82%; 특수관계 포함 10.50%.
  • 직원: 139명, 평균 급여 4,040만원, 평균근속 약 5년.

사업 구조

  • 2025 연결 매출: 856.8억원. 본사 한국 제품 701.9억원, 중국법인 제품 151.9억원.
  • 지역별 매출: 한국 514.4억원, 중국 148.7억원, 유럽 151.3억원, 기타 42.5억원.
  • 부문별 내부거래 포함 매출: SCR탈질촉매 704.6억원(64.5%), TiO2 원료 387.4억원(35.5%).
  • 2025 부문 손익: SCR탈질촉매 영업이익 75.7억원, TiO2 원료사업 영업손실 -26.0억원.
  • 전방: 화력발전소, 소각장, 제철, 석유화학, 시멘트, 선박 엔진/SCR.
  • 지식재산권: 미국/한국/중국 특허 24건. 고강도 SCR 하니컴, 평판형 SCR 촉매, 폐탈질촉매 재활용 등.
  • R&D: 2025 경상연구개발비 7.29억원, 매출 대비 0.85%.

재무 핵심

연도 매출 영업이익 순이익 OPM 부채비율 순차입금
2020 473.8억 0.0억 -104.4억 0.0% 112.4% 32.8억
2021 512.7억 0.0억 -152.6억 0.0% 104.0% 92.6억
2022 668.0억 0.0억 -145.0억 0.0% 729.8% -108.2억
2023 880.8억 0.0억 -53.0억 0.0% 713.0% -62.9억
2024 886.0억 16.6억 220.7억 1.9% 181.1% -15.4억
2025 856.8억 55.3억 48.5억 6.5% 136.3% 178.5억
  • 2024 순이익 220.7억원은 기타수익/금융수익 영향이 커 반복성 낮음.
  • 2025 매출은 -3.3% 감소했지만 영업이익은 55.3억원으로 +233.7% 증가.
  • 2025 영업현금흐름은 1.3억원으로 약함. 유형자산 취득 198.2억원 때문에 투자현금흐름 -186.7억원, 차입금 증가.

주요 공시

  • 2025-01-24/11-28 신규시설투자: 고밀도셀 하니컴 CAPA 2,500㎥/년 전용 생산라인. 최종 투자금액 155.8억원, 자기자본 대비 101.0%.
  • 2025-07-18 공급계약: Nairyah/Rumah SCR 촉매 모듈 46.99억원, 사우디, 매출 대비 5.30%.
  • 2024-12-03 공급계약: 한국동서발전 당진 7·8·10호기 탈질설비 촉매 92.73억원, 매출 대비 10.53%.
  • 2024-05-24: 제5회 전환사채 16억원 소각, 오버행 리스크 완화.
  • 2025-03-12: 엔비지 지분 취득 20.0억원, 지분율 28.3%.

주가·밸류에이션

  • 현재가 5,770원은 52주 최고가와 동일. 1년 수익률 +462.9%, 3년 +380.8%.
  • 최근 거래량: 최신 2,912,673주 vs 20일 평균 678,047주, 약 4.3배.
  • 2025 EPS 229원 기준 PER 25.2x. BPS 약 1,301원 기준 PBR 4.4x.
  • EV/EBITDA는 순차입금 반영 시 약 23.8x.

보유자 의사결정 기준

  • 보유 유지: ① 고밀도셀 라인 가동률 상승, ② 2026년 신규 SCR 수주 지속, ③ 영업현금흐름 개선이 확인될 때.
  • 추가매수: 주가가 20일선/직전 박스권으로 눌리고, 동시에 공급계약 또는 가동률 증거가 나올 때.
  • 이익실현/축소: 신규 수주 없이 거래량 급증만 이어지거나, 2026년 분기 OPM이 3% 이하로 재하락할 때.
  • 트리거 무효화: 중국 TiO2 손실 확대, 신규라인 가동 지연, 차입금 추가 확대, 대주주 지분 희석/지배구조 이슈.

확인 한계

  • 기관/외국인/개인 수급은 pykrx 호출이 KRX 로그인/응답 실패로 확보하지 못함.
  • 고객사는 공시 계약상대방 기준으로만 확인. 비공시 직접 고객은 추정하지 않음.
  • Forward P/E는 yfinance에서 제공되지 않아 자체 추정하지 않음.

PDF 검증 결과

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OpenClaw Research · 나노(187790) · 2026-04-22
나노(187790) 심층 리서치
환경 SCR 탈질촉매 턴어라운드와 CAPA 증설의 가격 반영도 점검
실적 정상화는 확인. 그러나 52주 신고가·PER 25x·PBR 4x 구간이라 추가매수는 수주/가동률 증거 이후.
OpenClaw Research · 나노(187790) · 2026-04-22
보유는 가능하지만, 추가매수는 신규 수주와 고밀도셀 하니컴 라인 가동률 확인 뒤가 합리적이다. 현재가는 52주 최고가이며 2025년 턴어
현재가
PER
PBR
856.8억원
• 확인된 성장축: 고밀도셀 하니컴 전용라인 2,500㎥/년, 사우디/동서발전 공급계약.
OpenClaw Research · 나노(187790) · 2026-04-22
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SCR 탈질촉매 제조·판매 및 탈질설비 제작
OpenClaw Research · 나노(187790) · 2026-04-22
3. 사업 구조 — SCR 촉매가 본체
SCR 부문은 2025년 내부거래 포함 영업이익
나노의 투자 논리는 환경 촉매 본업과 고밀도셀 하니컴
OpenClaw Research · 나노(187790) · 2026-04-22
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