오늘의 의사결정 카드

[데이터 기준일 주의] 오늘(10/27) 입력 컨텍스트는 9/28 수집본(시장지표 9/25, 고용·물가 8월분)으로 약 1개월 묵은 데이터임. 새 데이터가 없어 아래 판단은 전부 '9월 말 기준 데이터 기반'이며 10월 FOMC·9월 CPI 등 그 이후 사실은 반영되지 않음. 원인: 미 10년물 5.18%로 한 달 새 +51bp가량 올랐고, 이 중 실질금리(10년 TIPS)가 2.85%로 한 달간 +0.5%p 급등한 반면 기대인플레(BEI 10년)는 2.34%로 거의 그대로임. 즉 금리 상승은 물가 공포가 아니라 실질금리·기간프리미엄(재정 수급) 주도. 브렌트 104달러·WTI 92달러로 전년 대비 +45~53%, 디젤 크랙 104달러(전년 대비 약 3배)는 중동 공급 차질이 정제마진·운송비로 번진 구조적 공급 충격. 정책·금리: 연방기금 목표 4.25%, 선물은 근월물 3.75%(50bp 인하 반영)인데 12월물 4.18%로 연말 기준 인하폭이 7bp로 축소 — 시장은 인하 후 재인상 또는 인하 철회 가능성까지 가격에 넣는 중. 2s10s +68bp 정상 곡선이며 단기(2Y 4.50%)보다 장기가 더 오른 베어 스티프닝. 레짐: 하이일드 스프레드 2.80%로 한 달간 +17bp 확대, 달러지수 101로 한 달 +1.8%, 실질금리 급등, SOFR 4.07%까지 상승 → 방법론 점수 Risk-Off 5 대 Risk-On 1. 수집기 자동판정(Risk-On 90%)과 다르게 Risk-Off 유지로 판단(주가 강세는 판단 변수 제외). 경기·물가: 실업률 4.1%, 신규실업수당 19.7만건으로 고용은 견조, 미시간 소비심리 51.7로 매우 낮음. 근원 물가는 에너지 간접 전이(운송·항공·식품)로 하방 경직. 성장 둔화+공급발 물가로 스태그플레이션 쪽 기울기(수집기 사분면 '디플레이션'은 유가·금리 수준과 맞지 않아 채택 안 함). 시나리오: Base 60% 실질금리 고공+유가 90~105달러 유지로 연준 추가 인하 지연, Bear 20% 호르무즈 재긴장·미 정책불확실성(EPU 306) 확산 시 스프레드 3.5%+ 및 달러 급등, Bull 20% 유가 안정·재정 수급 완화로 장기금리 4.7%대 복귀. 유동성: SOFR 4.07%로 정책금리 대비 압력 상승, 투자등급 0.79%는 안정적이나 하이일드부터 균열 — 단기 유동성 '중립~긴축'.