오늘의 의사결정 카드

[데이터 단서] 시장지표는 6/8~9 종가, FRED 실물은 4~5월 기준이며 일부 선물 내재금리·글로벌 정책불확실성은 스테일이라 새 사실처럼 쓰지 않는다. [원인] 6월 10일 매크로의 핵심은 '고용 서프라이즈가 만든 실질금리 상승'과 '오늘 밤 CPI 분수령'이다. 미 10년물은 4.55%로 4거래일 연속 올랐는데, 기대인플레는 내리고 실질금리는 오르며 상승했다 — 즉 물가 기대가 아니라 고용 호조發 연준 고금리 장기화가 금리를 끌어올렸다. 유가는 당일 1.8% 내렸는데 미국-이란 정전협정 분위기와 중국 원유수입 8년 최저(수요 약화)가 주도했고, 동시에 호르무즈 통과량 급감과 초대형유조선 운임 급등으로 공급 프리미엄은 잠복했다. 지정학 리스크지수는 당일 54% 급등해 긴장 재점화를 가리킨다. [정책·금리] 연준은 고용 호조로 연내 인하 기대가 후퇴했고 일부는 인상 가능성까지 거론한다. 곡선은 2년물 하락·10년물 상승으로 가팔라졌고 2s10s는 +71bp 정상 영역이라 침체 임박 신호는 없다. ECB·BOK는 완화 쪽이라 정책 분기가 구조적 달러 강세 요인이지만, 당일 원/달러는 정부의 역외차액결제선물환(NDF) 투기 규제 합의로 2.2% 역행 강세를 보였다(절대수준 1,520원은 여전히 높음). [경기·물가] 고용은 견조(실업 4.3%, 신규청구 22.5만)하나 미시간대 소비심리는 49.8로 매우 낮아 가계 체감은 위축됐다. 자동판정은 골디락스(성장↑·물가↓)지만 UBS는 오늘 밤 5월 CPI 헤드라인 4.2%(에너지 주도)를 경고해 물가↓ 신호와 정면 충돌한다 — CPI 결과가 사분면 유지 여부를 가른다. 알루미늄 7.4% 급락·철광석 약세는 중국 산업수요 둔화를 시사한다. [시나리오] 기본(55%)은 CPI 예상 부근 착지로 Risk-On 지속, 강세(22%)는 CPI 하회+지정학 완화로 인하 기대 부활, 약세(23%)는 CPI 4% 상회+호르무즈 우려로 금리 급등·Risk-Off 전환이다. 10년물 5% 접근과 근원 물가 3% 고착이 겹치면 위험자산 조정 리스크가 커진다. [유동성] 단기자금금리 3.63% 횡보·신용가산금리 안정으로 자금시장은 정상(중립)이나, 연준 고금리 장기화로 구조적 유동성은 완만한 긴축 편향이다. 종합하면 레짐은 Risk-On 유지(신뢰도 72%)이되, 오늘 밤 CPI와 지정학 두 변수가 단기 방향을 결정한다.