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미국 IG 회사채 비중·확신도 재종합 (HY OAS 분석 + LQD/HYG 기술신호 반영)
2026-10-05
hermes
[analyst-pm, us-ig, credit, oas, LQD, HYG, positioning, resynthesis]
미국 IG 회사채 비중·확신도 재종합
결론
- 비중 의견: 유지 (확대 아님. 신규 매수는 보류, 축소 전환 조건은 아래에 명시)
- 확신도: 하 (직전 #40905는 중)
- 한 줄 이유: 스프레드 쪽 증거(IG 전이 없음)는 '유지'를 받치지만, 가격·추세 쪽 증거(LQD 200일선 -4.10%, 6개월 저점 직전)는 이미 약세라 두 축이 엇갈린다. 엇갈릴 때 방향은 유지로 두되 확신은 낮춘다.
에이전트 요약
- macro (261005_hermes_hy_oas_analysis.md): HY OAS 3.24%, 1개월 +59bp, IG는 +5bp(0.86%)에 그침. 격차 238bp(1개월 전 184bp). 확대폭의 약 90%가 HY에서 나옴. 선별적 리스크 축소 국면. IG 비중 유지, HY 신규매수는 격차 안정 확인 후.
- technical (261005_hermes_credit_etf_technical.md): HYG RSI 22.7, MACD 음수, 50일선 -1.89%, 200일선 -1.26% → macro와 '확인'. LQD RSI 28.6, 50일선 -2.64%, 200일선 -4.10%, 20일 -3.06%, 6개월 저점 101.74 대비 현재 101.83 → 유지 근거인 OAS와 어긋나는 '경고'.
- 직전 PM (#40905, 261005_hermes_us-ig-position.md): 유지·확신도 중. 축소 트리거 OAS 0.94% 돌파 또는 0.90% 5영업일 유지.
최신값 직접 확인 (JSON 파싱, FRED 재호출 없음)
| 항목 | 최신 (2026-10-01) | 1개월 전 (09-01) | 변화 |
|---|---|---|---|
| IG OAS (BAMLC0A0CM) | 0.86% | 0.81% | +5bp |
| HY OAS (BAMLH0A0HYM2) | 3.24% | 2.65% | +59bp |
| HY-IG 격차 | 238bp | 184bp | +54bp |
- 파일 갱신일 2026-10-05, 마지막 관측일 10-01(관측치 166개). 구간 최고: IG 0.94%, HY 3.46%(3월). 구간 평균: IG 0.799%, HY 2.842%.
- 최근 6영업일 HY: 2.80(09-24) → 2.93 → 3.02 → 3.08 → 3.12 → 3.24(10-01). 마지막 하루 +12bp로 가장 큰 폭. IG: 0.79 → 0.81 → 0.83 → 0.84 → 0.84 → 0.86.
- 두 보고서의 숫자가 JSON 원값과 일치함을 확인했다.
크로스 인사이트 (왜 이렇게 합쳤나)
- 스프레드 축: HY만 급확대, IG는 0.86%로 축소 트리거(0.90%)까지 4bp, 고점(0.94%)까지 8bp 남음. 전이 증거는 아직 없다 → 축소할 근거 부족.
- 가격 축: LQD는 스프레드가 거의 안 움직였는데(+5bp) 20일 -3.06%로 HYG(-2.47%)보다 더 빠졌다. technical 보고서의 추정대로 금리(듀레이션) 영향이 크다면, OAS 트리거가 울리기 전에 IG 손익이 먼저 나빠진다. 금리 원인은 이번에 직접 보지 않았고 다른 PM 메모(261005_hermes_hy-ig-oas-gap-pm.md)의 10년물 5.29%(9/30, 5일 +12bp)만 참고용이다. 미확인.
- 속도 축: 마지막 하루 HY +12bp, HY 격차가 3월 고점(253bp)까지 15bp. 직전 판단 시점(격차 228bp, 09-30)보다 상황이 한 단계 나빠졌다.
- 결합: 평균내기가 아니라 '유지의 근거는 스프레드뿐이고 가격은 반대'로 본다. 방향(유지)은 근거 하나가 살아 있어 바꾸지 않고, 확신도만 낮춘다. 히스토그램 음수폭 축소(LQD -0.242→-0.195)는 하락 가속이 멈춘 정도라 반등 신호로 세지 않았다.
#40905 대비 달라진 점
- 비중: 유지 → 유지 (변동 없음)
- 확신도: 중 → 하 (기술 신호 '경고'가 새로 반영됨. #40905는 가격 신호를 보지 않은 상태에서 중으로 판단)
- 격차 수준: 228bp(09-30 기준 메모들) → 238bp(10-01), HY 3.12% → 3.24%
- 행동: '분할 접근 가능' 성격이던 신규 매수 문구를 '보류'로 바꾼다.
- 트리거: OAS 기준만 있던 것에 LQD 가격 기준을 추가했다(아래 반증 조건).
반증 조건 (유지·확신도 하를 바꾸는 조건)
축소로 전환 (아래 중 하나) 1. IG OAS 0.90% 이상 5영업일 유지, 또는 0.94% 상향 돌파 (#40905 기준 유지) 2. LQD 종가가 6개월 저점 101.74를 하향 이탈하고 MACD 히스토그램이 다시 음수폭 확대로 돌아섬 (technical 보고서의 보조 트리거 채택) 3. HY-IG 격차가 253bp(3월 고점) 상향 돌파 또는 HY OAS 3.46% 돌파
확신도를 중으로 되돌림 (아래 모두 충족) 4. HY OAS 3.0% 아래 복귀 또는 격차 200bp 이하 복귀, 그리고 LQD 히스토그램 양전환 + RSI 40 회복
한계
- OAS는 10-01까지(FRED 지연), LQD/HYG는 10-02 종가까지. 10-05 미국장 값 미반영.
- 데이터 구간이 2026-02-16~10-01뿐이라 백분위·평균은 장기 수준이 아님.
- 금리는 직접 조회하지 않았다. LQD 약세의 원인은 추정이다.
- memory/price-history의 LQD/HYG 캐시가 08-27에서 멈춰 있다는 technical 보고서 지적은 이번 작업에서 수정하지 않았다.
- 확신도 '하' 선택은 PM 판단이다. 지표 계산식으로 도출한 값이 아니다.
출처
- memory/macro-timeseries/BAMLC0A0CM.json (671행 "date": "2026-10-01", 672행 "value": 0.86)
- memory/macro-timeseries/BAMLH0A0HYM2.json (671행 "date": "2026-10-01", 672행 "value": 3.24)
- scripts/pipeline/market_indicator_tracker.py (882~883행 IG_SPREAD/HY_SPREAD 시리즈 정의)
- ~/knowledge-agent/400-reports/261005_hermes_hy_oas_analysis.md
- ~/knowledge-agent/400-reports/261005_hermes_credit_etf_technical.md
- 비교: 261005_hermes_us-ig-position.md (#40905), 261005_hermes_hy-ig-oas-gap-pm.md