하나 김경환(중국) - 2026-03-17 — 석유화학

24. >>중국 석유화학 공급 최적화…2026년 업황 회복 기대 (화타이증권) •화아티증권은 2026년 2월말 CC

중국 석유화학 공급 최적화…2026년 업황 회복 기대 (화타이증권) •화아티증권은 2026년 2월말 CCPI-원재료 스프레드가 2470으로 2012년 이후 최저 수준에 위치, 현재 석유화학 업종 수익성이 바닥권에 위치 •기업들의 CAPEX 의지가 점진적으로 약화되면서, 공급 측면의 구조가 점차 개선될 것으로 전망했으며, 2월 제품 가격 인상은 공급 타이트 및 상위 기업들의 가격 인상 의지가 주요 원인으로 작용 •또한 최근 몇 년간 업계 수익성은 이미 바닥을 통과했으며, ‘소모적 가격 경쟁(반내권)’ 정책 기조 하에서 공급 측 구조조정이 가속화되며 범용 화학제품의 수익성 개선이 기대된다고 봤음. •중장기적으로는 유럽·미국의 고에너지 소비 설비 퇴출과 아시아·아프리카·중남미 지역의 수요 성장에 힘입어, 해외 진출 및 수출이 중국 화학 산업의 핵심 성장 동력으로 부상할 것으로 전망했음. 또한 2025년 6월 이후 CAPEX 증가율이 지속적으로 둔화되고 있어, 공급 최적화 흐름 속에서 2026년 업황 반등 가능성이 높다고 평가 >华泰证券指出，2026年2月末CCPI-原料价差为2470，处于2012年以来最低分位数。企业资本开支意愿逐步降低下，石油化工行业供给有望逐步优化。2月提价产品主要由供给偏紧、头部企业提价意愿较强等因素驱动，认为近年来行业盈利已处底部，在“反内卷”等政策引导下，供给侧有望加快调整，大宗化工品盈利或迎改善。中长期而言，伴随欧美高能耗装置退出、亚非拉地区经济增长等需求增量驱动下，出海/出口成为国内化工行业的重要增长引擎；行业资本开支增速自2025年6月以来持续下降，供给侧优化下2026年景气有望上行。

출처

• [[260317_HANAchina]] (원본 노트)