참조 260719_HANAchina_65581

史上跌速最快、跌幅最大的科技股抛售潮接近尾声了吗？高盛对市场“残酷轮动”的反思 - 华尔街见闻 高盛合伙人Mark Wilson指出，本轮抛售已持续17个交易日，美股动量因子从峰值回撤28%，TMT动量因子跌幅更达40%，创历史最快最深回撤纪录。根源在于仓位拥挤与杠杆集中，而非基本面恶化。他认为平仓过程"接近尾声"，但短期缺乏反转催化剂，且估值仍高、市场结构风险犹存，轮动后的新方向需等待夏季财报消化后方能明朗。

首页 资讯 股票 债券 商品 外汇 公司 硬AI 快讯 会员 VIP会员 大师课 法律信息 版权声明 用户协议 付费内容订阅协议 隐私政策 华尔街见闻 关于我们 广告投放 版权和商务合作 联系方式 意见反馈 史上跌速最快、跌幅最大的科技股抛售潮接近尾声了吗？高盛对市场“残酷轮动”的反思 李佳 07/19 09:14 高盛合伙人Mark Wilson指出，本轮抛售已持续17个交易日，美股动量因子从峰值回撤28%，TMT动量因子跌幅更达40%，创历史最快最深回撤纪录。根源在于仓位拥挤与杠杆集中，而非基本面恶化。他认为平仓过程"接近尾声"，但短期缺乏反转催化剂，且估值仍高、市场结构风险犹存，轮动后的新方向需等待夏季财报消化后方能明朗。 科技动量交易正经历有史以来最剧烈的瓦解。在短短17个交易日内，美股科技动量因子（TMT MoMo）已从峰值下跌40%，创下历史最快、最深的回撤纪录，波及范围从半导体、对冲基金到信用市场全面蔓延。 高盛合伙人、EMEA对冲基金业务负责人Mark Wilson本周对这场"残酷轮动"作出系统性复盘，指出此轮抛售在速度与深度上均属历史罕见，但其根源更多来自仓位拥挤、杠杆集中等非基本面因素，而非经济或企业盈利的实质恶化。他表示，动量因子的平仓过程"接近尾声"，但短期内缺乏立即逆转的催化剂。 值得关注的是，此轮动量崩解发生在宏观与企业基本面整体稳健的背景之下——美国银行业公布企业贷款同比增长17%，台积电上调2026年营收增长指引至40%以上，通胀数据亦温和低于预期。这一基本面与市场价格行为之间的背离，正是当前市场最核心的矛盾所在。 据摩根士丹利量化与衍生品策略团队（MS QDS）数据，此轮动量因子回撤已历时17个交易日，峰值至谷底跌幅达28%。相比之下，自1999年以来历史上动量因子的中位数回撤为22%，平均历时33个交易日。 这意味着本轮下跌在速度和深度上均已超越历史中位水平，是自2022å¹´12月至2023å¹´2月那轮29%回撤以来最严重的一次。 科技板块的情况更为极端。TMT动量因子（TMT MoMo）已从峰值下跌40%，据MS QDS数据，这是有史以来科技动量因子最快、最深的一次抛售。 从各细分领域来看，韩国综合股价指数（Kospi）较峰值下跌27%，美国AI科技受益股下跌25%，全球存储芯片股下跌36%，欧洲半导体下跌23%。其中，存储芯片股约占整体跌幅的三分之二，更广泛的AI受益股则较高点下跌约24%。 价格下跌只是这场动荡的表象，市场内部风险结构的变化同样引人注目。 据高盛波动率交易台数据，高盛高贝塔动量组合（GSPRHIMO）的波动率目前约为标普500指数波动率的10倍。在过去20å

![[og_å²äèéæåãèå¹_æåççæèæåæ½æèå¾åäºå.jpg]]