KB 전우제 - 2026-03-17

1. [KB/화학/전우제] 4월부터는 “가격”이 아닌 “확보”의 문제 *호르무즈 영향 (화학편): - 생산자와 고

출처: KB 전우제 | 2026-03-17 | 조회수 445

[KB/화학/전우제] 4월부터는 “가격”이 아닌 “확보”의 문제 *호르무즈 영향 (화학편): - 생산자와 고객이 모두 내일의 가동률을 걱정하는 상황이나, 가동 차질 시 누가 더 손실이 클지 고민해보면 답은 명확함 - 1) 적자였던 롯데케미칼은 호르무즈가 장기화 될수록 이익 개선 (ECC 크게 개선), 2) 흑자였던 금호석유는 적당히 4월말까지 누리고, 봉쇄가 해소될 경우 유리한 것 같습니다. 3) 석탄 화학인 OCI도 장기 수혜인듯 ▶ 봉쇄 영향: 휘발유보다 플라스틱이 더 심각한 shortage 경험할 것 - 에틸렌 공급은 31% 감소할 것 ▶ 고객사들은 “가격 → 확보로” - 이 사태를 더욱더 심각하게 걱정해야 하는 이들은 NCC가 아닌 고객사 - 최종 제품에서 플라스틱 비중은 0.01%도 안되기 때문에 무조건적인 확보 필요 ▶ 기업분석 [롯데케미칼] 가동률 조정: 우리보다 급한 건 고객사 - 목표주가 8.0만원 → 9.0만원 (상향) - 봉쇄 지속 시 2026년 흑자전환 기대 - 중동 의존도 부담스러우나, -30% 공급부족 시, 고객들 재고 확보 필요 [금호석유화학] 없어서 못 팔던 시절 - 목표주가 14.5만원 → 16.0만원 (상향). - 4월부터 고무/수지 가격 본격 상승 기대 - 1Q OP 688억원으로 정상화. 2Q OP 1,317억원 대폭 개선을 기대 - 최고의 시나리오는 4~5월 판가 상승 후 5월초 호르무즈 정상화로 마진 상승과 판매량 보존하는 것 ■ 보고서: https://bit.ly/474SxIs

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• [[260317_호르무즈_봉쇄로_인한_원재료_공급_충격화학]]
• [[260317_호르무즈_지정학_리스크의_화학업계_영향]]
• [[260317_화학업계_가격_경쟁에서_확보_경쟁으로_전환]]
• [[260317_롯데케미칼_봉쇄_장기화_시_흑자_전환_가능성]]
• [[260317_금호석유화학_단기적_가격마진_개선_수혜주]]
• [[260317_OCI_등_석탄화학_기업의_상대적_수혜_가능성]]
• [[260317_목표주가_상향_근거와_밸류에이션_재평가]]
• [[260317_에틸렌_공급_31_감소_예상과_재고_확보_수요]]