메리츠 현장탐방기: GTC 2026 Key Takeaways (황수욱·양

메리츠 현장탐방기: GTC 2026 Key Takeaways (황수욱·양승수)

Contents

Summary

Part 1. Atom → Bit → Token

Part 2. Tray → Rack → Pod

기업분석

두산 (000150)

삼성전기 (009150)

코리아써키트 (007810)

대덕전자 (353200)

이수페타시스 (007660)

티엘비 (356860)

[[NVIDIA]] ([[NVDA]] US)

[[Coherent]] ([[COHR]] US)

Applied Opoelectronics (AAOI US)

103

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117

[[전기전자]]/IT부품

Top Picks

투자판단

적정주가

두산 (000150)

삼성전기 (009150)

코리아써키트 (007810)

Buy

1,700,000원

590,000원

95,000원

관심종목

투자판단

적정주가

대덕전자 (353200)

이수페타시스 (007660)

티엘비 (356860)

Buy

해외기업 관심종목

투자판단

105,000원

170,000원

94,000원

Bloomberg 평균 TP

NVIDIA (NVDA US)

Not Rated 270.40달러

Coherent (COHR US)

Not Rated

280.0달러

Applied Opoelectronics (AAOI US)

Not Rated

93.1달러

Summary GTC 2026 Key Takeaways

메리츠 현장 탐방기

1 Atom → Bit → Token

 GTC 2026의 화두는 AI 연산량 폭증. AI 에이전트로 토큰량의 단위는 수백~수만에서 백만 단위로 커짐. 인간의 노동력을 대체하기 시작한 AI 에이전트의 등장으로 경제 구조는 물리 경제에서 디지털 경제를 지나 토큰 단위의 경제, 토크노믹스로 이행 가속. 인간이 당면한 문제는 토큰을 어떻게 생산성으로 전환할지, 토큰 생산을 어떻게 효율적으로 할지. 토큰이란 AI가 언어를 처리하는 가장 작은 단위. 토큰을 생산하는 공장이 AI 팩토리. AI 팩토리의 최대 미덕은 토큰 생산 효율

 토큰 생산 효율의 선두 주자인 엔비디아의 작년과 차별화된 GTC 2026의 포인트는 S/W 기반 엔드 유저 TAM

확장(NemoClaw) + 하드웨어 최적화로 생각. 하드웨어 최적화는 ‘계층화/세분화’를 기반으로 DSX 프레임워크(SaaS)로 효율화. 이를 기반으로 엔비디아는 이제 랙 단위가 아닌 AI 팩토리 단위로 판매하는 기업이 되고자 함

 엔비디아를 비롯한 미국 시장 주가는 가치주 프레임이 아닌 저평가 구간에 있다고 생각. AI 산업은 수직/수평적 확장 지속,

시장 방향 의심 없음. 투자 아이디어는 우리가 지속 강조해오던 토큰 생산 효율 관련 하드웨어 관련주가 여전히 핵심

2 Tray → Rack → Pod

 GTC 2026을 통해 Nvidia는 AI 하드웨어 아키텍처를 Rack 중심에서 Pod 단위로 확장. 다수의 랙을 하나로 묶는 Pod

전체가 새로운 Scale-up 단위로 부상한 것이 핵심 변화이며, 컴퓨팅·네트워킹·스토리징으로의 칩 기능 세분화도 본격화

 칩 기능 세분화 및 Pod 단위 확장 국면에서 PCB 수요의 구조적 확대 요인 다수 포착

① Cableless 구조 도입에 따른 PCB/CCL 사양 고도화 ② NVLink 탑재량 증가 및 칩 기능 세분화에 따른 네트워크 반도체 중심 FC-BGA 수요 확대 ③ Grok3 LPU 도입에 따른 FC-BGA·MLB·CCL 신규 공급망 형성 ④ Vera CPU 기반 서버랙 출시로 인한 SoCAMM TAM 확대 ⑤ Kyber 서버랙 도입과 함께, 랙 내 신호 연결을 위한 초고다층 Midplane PCB 채택 확대

 엔비디아의 인터커넥트 핵심 전략으로 부상한 CPO(Co-Packaged Optics)는 26년 Scale-out 적용을 시작으로, ’26~’27년 Phase1 랙 간 연결 단계를 거쳐, ’28년 이후 Phase2 랙 내부로 확산되며 단계적인 성장 가속화를 전망

Meritz Research 5

Part. 1 Atom → Bit → Token

메리츠 현장 탐방기 GTC 2026 Key Takeaways

Meritz Research 7

1. Atom → Bit → Token

2026 GTC 핵심 요약: S/W 기반 TAM 확장 전략+하드웨어 최적화

메리츠 현장 탐방기 GTC 2026 Key Takeaways

 2026년 [[엔비디아]] GTC는 에이전트 추론(Inference, AI 사용)량 폭증에서 출발. 방점은 추론 폭증의 변곡점에서 ‘엔비디아의 전략’이었음

결론을 요약하면, 엔비디아의 핵심 전략은 1) S/W(NemoClaw 등)로 엔드 유저 TAM 확장, 2) ‘하드웨어 최적화’로 토큰 생산 효율 극대화
이 두가지 무기를 기반으로 AI 생태계 확대를 촉진, 커진 생태계에서 생산 효율을 무기로 AI 인프라 전반의 독점적 지위를 유지하겠다는 것

 2025년 GTC에서도 이미 AI 아키텍처 공개를 넘어 새 AI S/W 공개 및 Physical AI까지 아우르는 AI 종합 플랫폼 기업임을 드러냈음

 2026년 GTC에서는 차별적으로 AI 추론량의 폭발적 성장에 방점을 두고 여기에 초점을 둔 새 아키텍처 공개와 소프트웨어 전략이 핵심이었음

→ 이 두가지 초점이 AI가 주도 중인 주식시장 전반의 방향에 대한 시사점을 주는 동시에 종목 아이디어까지 연결됨

GTC 2025 vs GTC 2026 비교

구분

2025 GTC San Jose

2026 GTC San Jose

핵심 어젠다

reasoning AI·agentic AI 확산에 대응하는 AI 인프라 증설기를 강조
Blackwell 양산, Blackwell Ultra 도입, photonics·AI 스토리지, physical AI가 큰 축
키워드는 Inference Inflation과 AI Factory
단순한 생산 확대를 넘어 AI 팩토리에서 토큰 생산 효율화로 초점이 이동함

하드웨어 신제품 로드맵

Blackwell 울트라가

... (총 39,924자, 전문은 첨부파일 참조)

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