키움증권_김유미_한국_가계자산_머니무브_전환_조건_점검

Contents

Summary

Part I.
한국 가계자산 구조: 부동산 편중 지속 및 금융자산 확대 초기 단계

Part II.
해외 사례 시사점: 정책 결합이 기반 자본 시장 유입 메커니즘

Part III.
한국 정책 환경: 자본시장 유입을 위한 제도 기반 형성

Part IV.
가계자산의 자본시장 유입: 제한적 흐름에서 구조적 전환 가능성 확대

p.03

p.04

p.12

p.26

p.69

Summary

I. 한국 가계자산 구조: 부동산 편중 지속 및 금융자산 확대 초기 단계

한국 가계자산은 부동산 중심 편중 구조를 유지하고 있으며, 금융자산 확대는 초기 단계에 머물러 있다. 특히 예금 중심의

안전자산 선호가 강해 위험자산 비중은 주요국 대비 낮은 수준이다. 다만 최근 투자자예탁금 및 CMA 등 대기성 자금이

확대되며, 유동성이 금융시장으로 재배치되는 초기 신호가 나타나고 있다.

II. 해외 사례 시사점: 정책 결합 기반 자본시장 유입 메커니즘

미국과 일본은 세제, 연금, 투자 접근성의 결합을 통해 가계 자산의 자본시장 유입을 구조적으로 이끈 대표 사례다. 미국은

401(k)를 중심으로 장기 자금의 주식시장 유입 구조를 구축했으며, 일본은 NISA를 통해 세제 인센티브 기반의 투자 참여를

확대했다. 이는 정책적 뒷받침이 자산 구조 전환의 핵심 촉매로 작용함을 시사한다.

III. 한국 정책 환경: 자본시장 유입을 위한 제도 기반 형성

한국은 자본시장 유입을 촉진할 정책 기반이 형성되는 단계다. 퇴직연금 의무화 및 기금형 제도 도입은 장기 투자 자금

확대의 핵심 축으로 작용할 전망이며, ISA 확대는 세제 인센티브를 통해 개인 투자 참여를 유도하고 있다. ETF와 BDC

도입은 투자 접근성을 높이고 자금 유입 경로를 다양화하며, 국민성장펀드는 첨단 산업 중심의 정책 자금을 공급해 민간

자금 유입을 촉진하는 마중물 역할을 수행할 것으로 기대된다. 여기에 부동산 규제 강화와 세제 부담 증가는 금융자산 투자

유인을 확대시키며, 정책 결합을 통한 자금 이동 환경이 점차 강화되고 있다.

IV. 가계자산의 자본시장 유입: 제한적 흐름에서 구조적 전환 가능성 확대

현재 가계 자금은 일부 금융시장으로 유입되고 있으나 아직 제한적인 흐름에 머물러 있다. 예탁금 및 CMA 등 대기성 자금이

확대되며 잠재적 유입 여력은 충분히 축적된 상태다. 단기적으로는 완만한 자금 이동이 지속되겠으나, 중기적으로는 정책 결합

효과에 따라 구조적 자금 유입으로 전환될 가능성이 높다. 안전자산 선호와 시장 변동성 확대는 자금 이동 속도를 제약할 수

있다. 현재는 초기 유입 단계에서 구조적 전환 초입으로 이동하는 구간으로 판단된다. 이에 따라 2026~2028년은 가계자산

머니무브의 구조적 전환 구간이 될 가능성이 높으며, 전개 속도는 정책 효과와 투자 심리에 따라 점진적으로 나타날 전망이다.

3 - 한국 가계자산 머니무브: 전환 조건 점검

Part I.
한국 가계자산 구조

: 부동산 편중 지속 및 금융자산 확대 초기 단계

한국 가계 자산 구조: 실물자산 편중 지속

 가계 자산은 증가하고 있으나 여전히 실물자산 중심의 편중 구조 지속

한국은행 가계금융복지조사에 따르면 2025년 3월 말 기준 가구 평균 자산은 5억 6,678만 원이며 금융자산은 24.2%(1억 3,690만 원),

실물자산은 75.8%(4억 2,988만 원)으로 여전히 실물자산 비중이 여전히 높은 수준

총자산은 전년동기 대비 4.9% 증가했으며 금융자산은 2.3%(저축 등 현금성 자산 중심), 실물자산은 5.8% 증가.

금융자산도 증가하고 있으나 증가 속도가 실물자산보다 낮아 자산 쏠림이 지속

금융자산 운용에 있어 예·적금 등 안전자산 선호도가 압도적 87% 이상으로 압도적인 비중을 차지

가계금융복지조사, 자산 유형별 구성 비중

(%)

2024년

2025년

75.2

75.8

70.5

71.1

24.8

24.2

18.0

17.6

금융자산

저축액

전·월세 보증금

실물자산

부동산

기타실물자산

6.8

6.6

4.7

자료: 국가데이터처, [[키움증권]] 리서치센터 주: 저축액, 전·월세 보증금은 금융자산에 부동산, 기타실물자산은 실물자산에 포함

5 - 한국 가계자산 머니무브: 전환 조건 점검

금융자산 확대에도 불구하고 지속되는 안정자산 선호

 금융자산 투자 확대에도 불구하고, 가계는 여전히 예금 중심의 안정 선호 구조 유지

2025년 3월 말 기준, 가구 여유자금 운용 방법은 저축·금융 투자 선호가 전년 대비 확대된 반면, 부동산 관련 선택은 축소.

이는 고금리 환경 지속과 부동산 가격 변동성에 대한 인식이 반영된 결과로 해석

하지만, 금융자산 운용에서도 예금 중심이 87%를 상회하며, 주식 등 위험자산 비중은 여전히 낮은 수준에 머물고 있는 상황.

이는 한국 가계의 안전자산 선호 성향이 여전히 강하게 유지되고 있음을 의미

또한, 투자 시 고려 요인에서도 안정성이 약 68%로 과반을 크게 상회하며, 수익성(18.8%)을 크게 앞서는 것으로 분석.

이는 주요국 대비 한국 가계의 높은 위험 회피 성향을 보여주는 부분

가구소득 증가, 여유자금 발생 시 주된 운용 방법에 대한 비율

한국 금융자산 투자시 선호하는 운용 방법에 대한 비율

(%)

2024년

2025년

56.3

53.3

22.7

... (총 42,000자, 전문은 첨부파일 참조)

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