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Telegram: View @miraebond 3/17 미국 사모신용 리스크와 국내 금융업 영향 점검 [[미래에셋증권]] 채권 민지희/금융 정태준

*안녕하세요, 당사 금융업종 담당 정태준 위원과 미국 사모대출 시장 관련 자료를 작성했습니다.

*예상 가능한 주요 리스크는 다음과 같습니다. 1) 사모대출 부도율이 급증하며 펀드런 발생 여부, 2) 은행을 비롯한 금융 시스템 위기로 확산될 가능성, 3) 대출 만기 도래 시점에서 리파이낸싱 리스크 입니다.

*사모대출 시장 투자자 기반이 장기 자금 중심이며, 펀드 구조상 환매가 제한적이라는 점을 고려할 필요가 있습니다. 사모대출 시장의 주된 투자자는 연기금, 보험사, 국부펀드 등으로 구성됩니다. 이들은 은행 예금과 같이 단기 유동성 수요에 기반한 자금 운용 보다는 대체로 장기 투자 관점에서 운용 계획을 세우게 됩니다. SVB 사태와 비슷하게 단기간 내 연쇄적인 펀드런(자금 이탈)이 발생할 가능성이 낮다고 판단하는 이유입니다.

*BDC 및 사모대출 펀드의 연체율은 대체로 낮습니다. 또 금리인상 국면이 아니기 때문에 대출시장 전반의 이자비용이나 연체율이 급격히 상승할 가능성도 제한적입니다. 최근 불거진 사모대출 내 일부 차입기업에서 파생된 신용 위험은 비우량 기업 및 산업 단위로 통제될 것으로 판단합니다.

*사모대출 시장은 2026년~2028년에 대출 만기가 집중되는 것으로 나타났습니다. 인플레 우려에 연준 금리 인하가 지연될 수 있겠지만 연준 RMP 정책 등이 뒷받침되고 있어 미국 금융시장 유동성 여건은 대체로 양호합니다. 만기 도래 시점에 사모대출 시장의 리파이낸싱 여건이 악화될 가능성은 낮습니다.

*사모대출 시장의 리스크는 일부 비우량 차입기업을 중심으로 시장에 단기적인 변동성을 초래할 수 있겠지만 금융 시스템 전반의 불안으로 확산될 위험은 낮다고 판단하고 있습니다.

▶️자료 링크: https://han.gl/nYsqv

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