핵심
Dy/Tb는 NdPr보다 양은 작지만 고온 모터·방산 actuator·SmCo/NdFeB coercivity에서 병목성이 더 크다. 메인 raw는 FOB 가격이 중국 도메스틱 대비 약 47% premium을 보인다고 정리했다. 이 premium은 광물 가격보다 수출허가·방산 사용 가능성·비중국 인증 물량의 가격이다.
가격 비교 raw
| 항목 | 도메스틱/아시아 평균 | FOB/비중국 가능 물량 | premium | 용도 |
|---|---|---|---|---|
| Dy oxide | InvestorNews APAC $179.48/kg | SMM FOB China $265~319/kg | 약 47~78% | 고온 NdFeB, EV traction, 방산 actuator |
| Tb oxide | SMM China 평균 약 $792/kg | SMM ex-China $1,091~1,179/kg | 약 38~49% | 고온 안정성, 미사일/항공/정밀 모터 |
| Sm | 가격보다 가공/라이선스 병목 | 중국 99% 가공 의존 | 정량보다 구조적 | SmCo magnet, 고온 방산용 |
왜 premium이 생기나
- 중국 수출허가: 2025년 4월 이후 Sm·Gd·Tb·Dy·Lu·Sc·Y 및 관련 oxide/alloy/magnet이 license 대상.
- 방산 end-use: 미국 미사일·드론·F-35 보충 수요는 일반 EV용보다 민감한 end-use 검토를 받는다.
- 대체 불가성: Dy/Tb는 고온에서 coercivity를 유지하는 첨가재다. NdPr와 달리 쓰는 양이 작아도 shortage leverage가 크다.
- 서방 조달 프리미엄: 같은 oxide라도 “미국/일본/유럽 방산 supply chain에 넣을 수 있는 물량”이 더 비싸다.
투자 연결
- MP/Lynas/UUUU/USAR: HREE 분리·금속화 capacity가 붙으면 premium capture 가능.
- 노바텍/성림: Dy/Tb 저감 기술이 margin 방어 수단. 원가 상승분을 전가하지 못하면 단기 P&L은 압박.
- 유니온머티리얼/EG: Dy/Tb 병목이 ferrite 대체 narrative를 강화하지만 고성능 직접 대체는 제한적.
출처: SMM Rare Earth ex-China weekly, InvestorNews Perth Critical Minerals Report 2026-04-30, codex8_value_chain.md.