금호석유화학 마스터

사업 구조 (한 줄)

BD/SBR/NBR 글로벌 5위, 페놀체인 + 폴리스티렌. NCC 미보유 (BD 외부조달), BD 사이클 베타 극대.

최근 1차 데이터

• [[260501_BD_부타디엔_$2500_Q1+118%]] — 아시아 BD spot $2,500, Q1 +118%
• [[260501_에틸렌_+88.6%_MoM_3월IPEX역대최대]] — 에틸렌 IPEX +88.6%
• [[260501_Stolt_CEO_1973이후_최대disruption]] — 케미컬 무역 53년만의 disruption

우리 판단

• Verdict: BD 사이클의 한국 최순수 노출. 호르무즈+에틸렌+BD 트리플 모멘텀
• Confidence: 상 (Q1 OP 폭발 가시화, Q2도 추가 상승 여지)

모니터링 트리거

• 아시아 BD spot 가격 ($/MT, ICIS)
• SBR/NBR 마진 스프레드 (BD - SBR/NBR 가격)
• 분기 IR — 락인 계약 비중 + 재고평가 손익 + Q2 가이던스
• 합성고무 글로벌 수요 (타이어 OEM·교체수요)
• 페놀/BPA 마진 (글로벌 PCBA·전자재료 사이드)

관련 노트

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• [[260318_공급망_재편과_물류_비용_급증_1]]
• [[260429_Singapore_정제마진_시차_4to8주_한국_OPM]]
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• [[260323_미이란_갈등의_지정학적_확산_가능성_평가]]
• [[260712_한화에어로스페이스_기술]]
• [[260327_한화에어로스페이스_시장]]
• [[260618_SK하이닉스_시장]]
• [[GS-마스터]]
• [[SK이노베이션-마스터]]
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