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Kyobo Company Analysis

삼성전기 009150

1Q26 Preview: 일회성 비용 제거 시 컨센상회

Mar 24 2026

Buy
TP 600,000 원

유지

상향

Company Data

현재가(03/23) 액면가(원) 52 주 최고가(보통주) 52 주 최저가(보통주) KOSPI (03/23) KOSDAQ (03/23) 자본금 시가총액 발행주식수(보통주) 발행주식수(우선주) 평균거래량(60 일) 평균거래대금(60일) 외국인지분(보통주) 주요주주
삼성전자 외 5 인

427,500 원 5,000 원 479,500 원 109,500 원 5,405.75p 1,096.89p 3,880 억원 324,307 억원 7,469 만주 291 만주 91.3 만주 3,900 억원 38.48%

1Q26 Preview 일회성 비용제거시 컨센 상회

1Q26 매출액 3조원 (YoY +11.6%, QoQ +5.6%), 영업이익 2,667억원(YoY +8.7%, QoQ

+33.0%, OPM +11.8%)으로 컨센서스 매출액 3조원에 부합, 영업이익 2,886억원에는 소폭

하회 할 전망. 1Q26에는 일회성 비용 약 500억원이 반영될 전망이며 이를 제외한 경상 영

업이익은 3,167억원으로 견조한 본업이 지속되고 있는것을 재확인. 연간 영업이익은 1.4조

원을 전망.

전년 동기 대비 MLCC의 계절적 성수기 효과와 AI 서버향 공급 확대를 통해 가동률 개선

과 ASP 상승이 이어질 전망. 기판사업부는 FC-BGA의 AI 가속기 성장 모멘텀 및 M/S 확

대로 성장이 예상.

투자의견 BUY, 목표주가 600,000원 상향

동사의 영업이익은 2026년 1.3조원, 2027년 2조원에 근접하며 2년 내 두 배 이상 성장할

23.79%

전망. 1) MLCC: Murata발 가격 인상이 검토에서 실행 단계로 진입한 가운데, B2B 데이터

Price & Relative Performance

주가수익률(%) 절대주가 상대주가

1개월 0.2 8.4

6 개월 109.6 35.1

12개월 208.7 50.9

IT 최보영 3771-9724, [email protected]

센터 중심의 구조적 수요 전환이 진행되면서 높은 가동률·견조한 수요·재고 축소 등 가격

인상의 전제 조건이 충족되는 상황. 과거 공급 충격 기반 사이클과 달리 P와 Q가 동시에

작동하는 국면으로, 사이클의 깊이와 지속성이 한층 강화될 것으로 판단. 2) FC-BGA:

GTC 2026에서 Vera Rubin 세대 전환에 따른 NVSwitch ASIC 수량 증가와 스펙 상향이

확인되며 27년 이후까지 수요 가시성 확보. 3)MLCC와 FC-BGA 업사이클이 동시에 진행

되는 보기 드문 구간에 진입한 만큼 적정주가를 60만원으로 상향. 가격 인상 현실화 및 상

승폭 예상 상회 시 추가 상향 여지도 충분.

Forecast earnings & Valuation

12 결산 (십억원) 매출액(십억원) YoY(%) 영업이익(십억원) OP 마진(%) 순이익(십억원) EPS(원) YoY(%) PER(배) PCR(배) PBR(배) EV/EBITDA(배) ROE(%)

2023.12 8,892
-5.6 661
7.4 450
5,617 -56.9 27.3 7.2 1.5 7.8 5.5

2024.12 10,294
15.8 735
7.1 703
9,022 60.6 13.7 5.3 1.1 5.9 8.2

2025.12E 113,046 23.0 9,123 10.3 1,069
13,753 52.4 18.5 7.3 2.0 9.3 11.2

2026.12E 126,881 13.4 14,100 10.7 1,279
16,462 19.7 26.0 6.8 3.1 14.3 12.1

2027.12E 143,852 14.0 19,590 11.0 1,510
19,446 18.1 22.0 6.4 2.7 12.7 12.7

0100200300400500600-20-100102030405060708025.04.0825.07.0825.10.0826.01.08(천원)(%)KOSPI상대수익률(좌측)삼성전기주가(우측)

삼성전기 [009150]

1Q26 Preview: 일회성 비용 제거 시 컨센상회

2026/03/24

[도표 1] 삼성전기 실적 추이 및 전망

(단위:억원)

1Q25

2Q25

3Q25

4Q25

1Q26F

2Q26F

3Q26F

4Q26F

매출액

YoY QoQ 광학통신 컴포넌트 패키지

영업이익

OPM YoY QoQ 광학통신 컴포넌트 패키지

OPM

광학통신 컴포넌트 패키지

2025 113,046 9.8%

38,141 51,984 23,018 9,123

27,386 4.8%

27,846 8.2%

28,893 10.5%

28,921 16.0%

30,549 11.6%

32,054 15.1%

32,645 13.0%

31,633 9.4%

9.9%

1.7%

3.8%

0.1%

5.6%

4.9%

1.8%

-3.1%

10,230 12,162 4,994 2,005

9,393 12,807 5,646 2,130

9,146 13,812 5,932 2,603

9,372 13,203 6,

... (총 10,668자, 전문은 첨부파일 참조)

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