PX 한국 다중 force majeure (Hanwha Total + Ulsan Aromatics)

핵심 수치

Hanwha Total Energies (대산): PX 약 200만톤/년 — FM 선언, 가동률 하향
Ulsan Aromatics (S-Oil + 일본 자본 합작): PX 280만톤/년 — FM 선언
한국 PX 글로벌 점유율: 글로벌 3위 (중국·일본 다음)
한국 PX 총 캐파: 약 1,150만톤/년
PX-나프타 스프레드: $150/MT 위에서 강세 유지, $100 개선 시 S-Oil OP +0.3조, SK이노 +0.4조

의미

호르무즈 봉쇄 + 중동 PX 공급 차질 직격탄을 맞은 한국 PX 클러스터 다중 FM 선언. 한국이 글로벌 3위 PX 수출국이라는 점 + 4월 SM 동반 타이트화 = PX-PTA-PET 체인 전반 강세 전환. 의류·페트병(음료)·필름 다운스트림에 2~4개월 시차로 가격 전가.

영향 종목

S-Oil 010950 — Ulsan Aromatics 연결, PX 직접 수혜 (이미 1Y +159%)
효성화학 298000 — PX 자체 캐파 보유, 단 PDH 부문 적자 지속
롯데케미칼 011170 — PX 일부, 본업 회복 베팅
SK이노베이션 096770 — 종합화학+PX 흑자 부문, 정유 4조 OP 가이드

한계

Hanwha Total은 비상장 (한화토탈에너지스 = Hanwha + TotalEnergies 50:50 JV) — 우회 = 한화솔루션 또는 한화 지주.
Ulsan Aromatics도 비상장 합작 (S-Oil + Mitsui+Cosmo) — 우회 = S-Oil 직접 노출.
FM 해제 시점 미상. 호르무즈 정상화 + 원료 정상화 시 빠른 되돌림.
PX 강세는 PTA·PET 마진을 잠식할 수 있음 (다운스트림 비용 부담).

관련 노트

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