BW — Babcock & Wilcox / Avoid chase

판단

BW는 석탄 발전설비/MRO 노출은 있지만, 2026년 주가는 AI/data center power infrastructure로 움직인다. 2026-04-17 종가 US$18.36, 4주 +21.0%, YTD +189.1%. Forward P/E 26.2x, EV/EBITDA 118.4x. 목표가 framework는 Bull US$24 / Base US$14 / Bear US$8, 확률가중 US$15(-18%).

경영진·어닝콜

• CEO Kenneth Young, CFO Cameron Frymyer.
• Q4 release에서 debt reduction, coal baseload tailwind, data center project를 강조.
• Q4 continuing operations revenue US$161.0M, Adjusted EBITDA US$16.4M. FY2025 revenue US$587.7M, FY2025 Adjusted EBITDA US$43.7M.

파이프라인

Thermal parts/services, AI data center project, ClimateBright/BrightLoop. Continuing operations backlog US$2.8B 중 US$2.4B data center project가 핵심이다. Global pipeline은 US$12B+.

Catalyst

1. 2026-05-04 Q1 실적.
2. US$2.4B project revenue recognition cadence.
3. Additional data center orders.
4. Parts & services growth 지속.
5. Debt/refinancing 추가 개선.

Counter

EV/EBITDA 118x는 작은 실망에도 취약하다. 석탄 회귀를 사려면 광산주가 더 직접적이다. BW는 coal MRO가 아니라 AI 전력장비 고베타로 변했다.

원본 링크

• V11 PDF: [[260420_석탄_RE-APPROACH_V11.pdf]]
• cowork 원본: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/coal-report-apr20/04-company-update_expanded.md