CF Industries 공식 EBITDA 민감도
출처: Q4 2025 Earnings Presentation, 페이지 14 URL: https://s203.q4cdn.com/145805377/files/doc_financials/2025/q4/4Q25-Earnings-Deck-vfinal140.pdf
민감도 테이블 (Adjusted EBITDA, $B)
| 요소 실현가 ($/ton) | $2.00 | $2.50 | $3.00 | $3.50 | $4.00 | $4.50 | $5.00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| $300 | 1.4 | 1.3 | 1.2 | 1.0 | 0.9 | 0.7 | 0.6 |
| $350 | 2.3 | 2.1 | 2.0 | 1.8 | 1.7 | 1.5 | 1.4 |
| $400 | 3.1 | 2.9 | 2.8 | 2.6 | 2.5 | 2.3 | 2.2 |
| $450 | 3.9 | 3.7 | 3.6 | 3.4 | 3.3 | 3.1 | 3.0 |
| $500 | 4.7 | 4.5 | 4.4 | 4.2 | 4.1 | 3.9 | 3.8 |
| $550 | 5.5 | 5.3 | 5.2 | 5.0 | 4.9 | 4.7 | 4.6 |
핵심 민감도 규칙
- 요소 $50/ton 변동 = ~$800M EBITDA 변동 (연간 기준)
- 가스 $1/MMBtu 변동 = ~$300M EBITDA 변동
- $50/ton 요소 변동의 제품별 등가: UAN $34.78, AN $36.96, 암모니아 $89.14
가정 조건
- 2025년 판매량 ~19.1M 제품톤
- 가스 소비 352M MMBtu
- Donaldsonville CCS 1.4M MT CO2 포집
현재 상황 외삽 (요소 $700/MT, 가스 $2.84)
- 테이블 최대 $550 기준: $5.5B (가스 $2.00)
- $550→$700 = +$150 추가 = +$2.4B
- 추정 EBITDA: ~$7.5~8.0B (가스 $2.84 기준)
2026 가이던스
- 암모니아 생산: ~9.5M톤 (Yazoo City 중단 반영)
- CAPEX: ~$1.3B (CF 부담 $950M)
- Blue Point: 2026 착공, 2029 가동 예정
- 자사주매입 잔액: $1.7B (2029년까지)
중국 수출 전망 (CF 경영진 견해)
- 2025년 실적: 4.9 MMT 수출 (쿼터 내)
- 2026년 전망: 4~6 MMT (계절적 수출 지속)
- "완전 금지" 아닌 "쿼터 통제 하 제한적 수출"로 판단
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