SK이노베이션 마스터
사업 구조 (한 줄)
정유(SK에너지) + 화학(SK지오센트릭) + 배터리(SK on) 통합 지주. 정유 베타 강하나 SK on 분기 적자가 통합 OP 30~50% 잠식. 분리 트리거 대기 종목.
사업부 비중
| 사업부 | 비중 | 2026 추정 분기 OP (2Q26) |
|---|---|---|
| SK에너지 (정유 84만bbl/d) | ~50% | +5,500~6,500억 |
| SK지오센트릭 (화학) | ~20% | -500~+1,000억 |
| SK on (배터리) | ~25% | -2,000 ~ -5,000억 |
| E&S/기타 | ~5% | +500억 |
1Q26 발표
- 일정: 2026-05-13 (예상)
- 컨센 통합 OP: 3,500~4,500억
- 추정: 통합 OP 4,000~5,500억 (정유 호조 + SK on 잠식)
핵심 변수
- SK on 분리 발표: 정식 공시 시 +20% 즉시
- 정유 부문 단독 OP가 시장 가격 미반영 = 분리 가치 부각 시 재평가
- 호르무즈 직접 노출 (정유): 중동 의존도 높음
- 화학 NCC: 원료비 부담 (피해)
우리 판단
- Verdict: 정유 베타 직접 도구로는 미흡. SK on 분리 이벤트 대기.
- 베팅 우선순위: S-Oil > GS > SK이노 (정유 직접 베타 기준)
- Confidence: 중
모니터링 트리거
- 1Q26 IR — SK on 분리 가이던스 키워드
- SK on 단독 IPO/PE 매각 진행 보도
- 정유 부문 단독 OP 공개 (사업부별 세그먼트)
- 미국 IRA 보조금 정책 (SK on 미국 공장)
진입/목표
- 현재(4-29): 146,200원
- 진입: 보류 (SK on 분리 IR 확인 후)
- 12M TP: 180,000원 (분리 가치 별도 평가 시)
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-
[[GS-마스터]] — 정유 3사 베타 비교 (본문 베팅 우선순위 명시)
- [[S-Oil-마스터]] — 정유 직접 베타 우선순위 1위