해양플랜트 기자재 11개사 과거 슈퍼사이클 피크 OPM
데이터 출처: 한국기업평가 별도 재무요약 결산 (2026-03-13 크롤링) 피크 구간: 2005-2014 슈퍼사이클 (OPM 절대 최고치 기준) 적용: [[260313_고유가-지속-시-해양플랜트-관심영역]] v3.5
전수 검증 결과
| 기업 | 과거 피크 OPM | 피크 연도 | 피크시 매출(억) | 현재 OPM (2025) | 현재 vs 과거 | 판정 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| [[삼성중공업]] | 8.8% | 2010 | 130,712 | 8.1% | -0.7pp | 피크 근접 |
| [[한화오션]] | 10.5% | 2010 | 127,542 | 8.7% | -1.8pp | 피크 접근 중 |
| 세진중공업 | 12.9% | 2008 | 3,351 | 15.9% | +3.0pp | 피크 초과 |
| 동성화인텍 | 17.0% | 2008 | 2,750 | 10.1% | -6.9pp | 하회 (사업전환) |
| 한국카본 | 18.8% | 2008 | 1,684 | 14.4% | -4.4pp | 접근 가능 |
| 한화엔진 | 14.7% | 2011 | 20,038 | 9.5% | -5.2pp | 하회 |
| 비엠티 | 28.0% | 2005 | 75 | 4.9% | -23.1pp | 비교 부적절(극소) |
| 케이에스피 | 24.0% | 2005 | 206 | 16.2% | -7.8pp | 비교 주의(극소) |
| 태광 | 28.9% | 2008 | 2,359 | 14.9% | -14.0pp | 확장 여력 큼 |
| 성광벤드 | 32.4% | 2008 | 1,810 | 16.9% | -15.5pp | 확장 여력 큼 |
| 하이록코리아 | 26.9% | 2009 | 741 | 27.5% | +0.6pp | 피크 초과 |
핵심 발견
1. OPM 피크 != 매출 피크해의 OPM
- 삼성중공업: 매출 피크 2013(14.7조, OPM 6.3%) vs OPM 피크 2010(13.1조, OPM 8.8%)
- 한화오션: 매출 피크 2014(13.9조, OPM -4.1%) vs OPM 피크 2010(12.8조, OPM 10.5%)
- 교훈: 사이클 후반에 매출은 더 커지나 마진은 압축됨 (3국면 진입)
2. 과거 피크 초과 = 구조 변화 시그널
- 세진중공업: 2008년 매출 3,351억 -> 2025 ~4,300억. 규모 확대+모듈 고부가 전환으로 과거 피크 초과
- 하이록코리아: 2009년 매출 741억 -> 2025 ~2,146억. 3배 성장하면서도 OPM 27.5% 유지 = 구조적 경쟁력
3. 마진 확장 여력이 큰 기업 (과거 피크 대비 현재 크게 낮음)
- 태광: 현재 14.9% vs 피크 28.9% = 14.0pp 갭. 합금강 비중 확대 시 접근 가능
- 성광벤드: 현재 16.9% vs 피크 32.4% = 15.5pp 갭. 2026E 컨센서스 27.1%
- 단, 과거 피크 시점의 매출 규모와 사업 구조가 다를 수 있으므로 맹목적 비교 주의
4. 극소 매출 시기 피크는 참고용
- 비엠티 2005년 매출 75억에서 OPM 28% -> 현재 매출 1,328억에서 OPM 4.9%. 사업 규모 18배 성장, 직접 비교 무의미
- 케이에스피 2005년 매출 206억에서 OPM 24% -> 현재 매출 853억. 규모 4배 성장. 참고용으로만 활용
연도별 상세 (조선 Big 2)
삼성중공업 (별도)
| 연도 | 매출(억) | 영업이익(억) | OPM |
|---|---|---|---|
| 2007 | 85,191 | 4,572 | 5.4% |
| 2008 | 106,645 | 7,553 | 7.1% |
| 2009 | 130,949 | 7,936 | 6.1% |
| 2010 | 130,712 | 11,458 | 8.8% |
| 2011 | 133,586 | 10,470 | 7.8% |
| 2012 | 144,239 | 11,500 | 8.0% |
| 2013 | 147,061 | 9,246 | 6.3% |
| 2014 | 125,842 | 1,427 | 1.1% |
한화오션 (별도)
| 연도 | 매출(억) | 영업이익(억) | OPM |
|---|---|---|---|
| 2007 | 71,048 | 3,068 | 4.3% |
| 2008 | 109,445 | 8,286 | 7.6% |
| 2009 | 120,563 | 3,737 | 3.1% |
| 2010 | 127,542 | 13,430 | 10.5% |
| 2011 | 122,177 | 9,186 | 7.5% |
| 2012 | 120,511 | -1,067 | -0.9% |
| 2013 | 133,596 | -10,267 | -7.7% |
볼트 연결
| 노트 | 관계 |
|---|---|
| [[260313_고유가-지속-시-해양플랜트-관심영역]] | 본 데이터 적용 리포트 (v3.5) |
| [[260313_방법론_한기평-재무제표-크롤링]] | 크롤링 방법론 |
| [[260312_해양플랜트_기자재_마진델타-밸류에이션]] | 마진델타 분석 원본 |
| [[260312_해양플랜트_기자재_헤게모니-국면분석]] | [[헤게모니]] 국면 분석 원본 |
| [[260313_리포트-방법론_사이클-산업-투자-가이드]] | 상위 프레임워크 |
작성: 2026-03-13 | 한기평 크롤러 11개사 전수 실행 결과
관련 노트
- [[삼성중공업]]
- [[한화오션]]
- [[헤게모니]]