KMW - 실적 확인하고 매수하시면 늦습니다 — 2026-03-17 222 밸류에이션 dbbbfa

KMW - 실적 확인하고 매수하시면 늦습니다

• 12개월 목표가 50,000원으로 상향, 더 이상 확인할 것은 없어 보인다

KMW의 12개월 목표주가를 5만원으로 상향 조정. 미국 통신사 CAPEX 상향 조정 흐름을 감안할 때 2027년 이익이 급증할 가능성이 높아 이를 선반영

1) 2026년 6월 미국에서 주파수 경매가 시작될 것이라 통신장비 수요 확대 기대감이 높아질 전망이고, 2) 미국 AT&T가 2025년대비 2.5배 증가한 수준의 CAPEX 집행 계획을 발표함에 따라 미국 망 투자 붐이 예상되며, 3) 미국 AT&T의 대규모 설비 투자 증가가 버라이즌 CAPEX 증대를 유도할 가능성이 높고, 4) 미국 장비/부품 규제 동향을 감안할 때 삼성전자는 물론 에릭슨 공급업체로 선정될 가능성이 높으며, 5) 사실상 전세계 기지국 필터/안테나 시장의 선두주자라는 점을 감안하면 현 시가총액이 크지 않다고 판단되어 매수 추천

미국 주파수 할당 계획 발표에 이어 AT&T CAPEX 가이드라인까지 나온 상황이라고 보면 더 이상의 확인은 필요 없을 것이란 판단

• 흑자 전환 확인 시점은 내년일 것, 단 주가는 전 고점 향해 가고 있을 가능성 커

물론 KMW는 올해 4분기에나 흑자 전환이 예상. 하지만 주가는 2027년 실적을 선반영하면서 미리 움직일 것. 미국 통신사가 CAPEX를 급증시킨다면 KWW가 실적이 턴어라운드할 것은 자명하기 때문. 2019년 1분기 KMW가 연결 영업이익 흑자 전환했다고 발표했을 당시 KMW 주가는 3만원이었음. 이번에도 흑자 전환을 확인한 후 KMW에 매수에 임한다면 이미 많은 기회를 상실한 이후가 될 가능성이 높아 보임

• 버라이즌도 CAEPEX 급증 전망, 삼성전자와 더불어 에릭슨 벤더 가능성 증폭

AT&T의 네트워크 고도화 경쟁에 버라이즌이 방관할 가능성은 낮음. 2027년 미국 통신 3사 CAPEX는 2025년대비 2배 커질 것. 여기에 공급 상황도 양호. 사실상 중국 장비/부품이 미국이 공급되기 어려워 국내 장비업체들이 대안으로 부상하고 있기 때문. KMW가 2026년 연말부터는 수요 및 공급 측면에서 최상의 모습을 보일 것

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