시차 메커니즘

위치 (2026-04-29 기준)

• 호르무즈 봉쇄 9주 (2026-02-28 시작) = T+9주
• 1Q26 (1~3월): 봉쇄 1개월 부분 반영, OSP 일부 흡수
• 2Q26 (4~6월): Singapore $43.5 풀 반영 = 진짜 분기점
• 3Q26 (7~9월): OSP 추가 인상 + 정제마진 정상화 압력 (각국 비축 마무리)

결론

1Q26은 부분 반영 (컨센 +94% 추정) → 2Q26 풀 반영 (컨센 +100% 이상 가능). 분기점은 2Q26 IR (8월).

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