해양플랜트/Subsea 해외 상장 기업 핵심 수치 조사
조사일: 2026-03-13 | 데이터 기준: 2025 FY 실적 + 2026 가이던스 중심
1. TechnipFMC (FTI) - NYSE
A. 최신 실적 (2025 FY)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Revenue |
$9.93B |
StockAnalysis, FTI Q4 2025 Earnings |
| EBITDA (Adj.) |
$1.80B (FX 제외 +33% YoY) |
Q4 2025 Press Release |
| EBITDA Margin |
17.6% (Subsea: 21.8% 기록) |
StockAnalysis |
| Net Income |
$964M ($2.30/sh) |
Q4 2025 Press Release |
| Backlog |
$16.6B (Subsea $15.9B) |
Q4 2025 Press Release |
| Market Cap |
$25.8B |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Stock Price |
~$64.38 |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| P/E (trailing) |
26.35x |
Yahoo Finance |
| EV/EBITDA |
~14.5x (추정) |
계산치 |
B. 회사 공식 가이던스 (2026)
| 항목 |
가이던스 |
출처 |
| Subsea Revenue |
$9.4B |
IR - Q4 2025 Earnings Call |
| Adj. EBITDA |
>$2.1B |
IR - Q4 2025 Earnings Call |
| Subsea EBITDA Margin |
20.5~22% (mid 21.5%) |
IR - Earnings Call, Investor Deck |
| FCF |
$1.3~1.45B |
IR - Q4 2025 Earnings Call |
| Capital Return |
FCF의 70%+ 주주환원 (배당+자사주) |
IR - Q4 2025 Earnings Call |
C. 과거 슈퍼사이클 피크 (2013-2014) - Technip SA 기준 (합병 전)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Peak Revenue (Technip SA) |
EUR 10.7B (2014) |
BusinessWire - Technip Q4 2014 Results |
| Subsea EBITDA Margin |
18.6% (2013), 18.1% (2014) |
BusinessWire - Technip Q4 2014 Results |
| 전체 Adj. EBITDA Margin |
~10.3% (2014) |
BusinessWire - Technip Q4 2014 Results |
핵심 관찰: 현재 Subsea EBITDA Margin 21.8%는 1차 피크(18.6%)를 이미 초과. 2026E 가이던스 21.5%도 1차 피크 대비 +3%p 상회.
D. 애널리스트 컨센서스
| 항목 |
수치 |
출처 |
| 컨센서스 등급 |
Strong Buy (11 Buy / 1 Hold / 0 Sell) |
TipRanks, Public.com |
| 평균 목표가 |
$51.08 (Low $40 ~ High $59) |
StockAnalysis, TipRanks |
| 2026E Subsea EBITDA Margin |
20.5~22% (회사 가이던스와 동일) |
BeyondSPX |
E. [[헤게모니]] 국면 판별
| 항목 |
2024 |
2025 |
YoY 변화 |
| Revenue |
$9.08B |
$9.93B |
+9.4% |
| EBITDA (Adj.) |
$1.40B |
$1.80B |
+28.6% |
| OP Growth >> Revenue Growth = Phase 2 (Hold) |
|
|
|
2. Baker Hughes (BKR) - NYSE
A. 최신 실적 (2025 FY)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Revenue |
$27.7B (flat YoY) |
BKR Q4 2025 Earnings Release |
| EBITDA (Adj.) |
$4,825M (+5% YoY, 역대 최고) |
BKR Q4 2025 Earnings Release |
| EBITDA Margin |
~17.4% |
계산치 |
| Net Income |
$2,588M ($2.60/sh adj.) |
BKR Q4 2025 Earnings Release |
| Market Cap |
$58.6B |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Stock Price |
~$60+ |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Forward P/E |
21.93x |
Yahoo Finance |
| EV/EBITDA |
14.23x |
Yahoo Finance |
B. 회사 공식 가이던스 (2026)
| 항목 |
가이던스 |
출처 |
| Adj. EBITDA Growth |
Mid-single digit organic growth |
IR - Q4 2025 Earnings Call |
| IET EBITDA Margin |
20% 타겟 (2026 달성 목표) |
IR - Q4 2025 Earnings Call |
| OFSE EBITDA Margin |
20% (2025 달성 완료) |
IR - Earnings Call |
| IET Orders |
2025 수준 유지 (LNG, FPSO, 가스인프라) |
IR - Earnings Call |
C. 과거 슈퍼사이클 피크 (2014) - Baker Hughes Inc. 기준 (GE 합병 전)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Peak Revenue |
$24.6B (2014) |
BKR Investor Relations PR |
| Peak Adj. EBITDA |
$4.8B (2014) |
BKR Investor Relations PR |
| EBITDA Margin |
~19.5% (2014) |
계산치 |
핵심 관찰: 현재 BKR 매출 $27.7B은 구 Baker Hughes $24.6B 대비 구조적으로 다른 회사 (GE OFS 합병). EBITDA margin 17.4%는 구 BHI peak 19.5% 대비 아직 미달이나, OFSE 20% 달성으로 수렴 중.
D. 애널리스트 컨센서스
| 항목 |
수치 |
출처 |
| 컨센서스 등급 |
Buy (17 Buy / 4 Hold / 1 Sell) |
TipRanks, MarketBeat |
| 평균 목표가 |
$61.38 (Low $44 ~ High $70) |
StockAnalysis |
E. 헤게모니 국면 판별
| 항목 |
2024 |
2025 |
YoY 변화 |
| Revenue |
$27.8B |
$27.7B |
-0.4% (flat) |
| EBITDA (Adj.) |
$4,591M |
$4,825M |
+5.1% |
| OP Growth >> Revenue Growth (flat) = Phase 2 (Hold) |
|
|
|
3. Transocean (RIG) - NYSE
A. 최신 실적 (2025 FY)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Contract Drilling Revenue |
$3.965B (+13% YoY) |
RIG Q4 2025 Earnings Release |
| EBITDA (Adj.) |
$1.37B (+19% YoY) |
RIG Q4 2025 Earnings Release |
| EBITDA Margin |
~34.6% (Adj.) |
계산치 |
| Net Income |
-$2.915B (자산손상 $3.0B 포함) |
RIG Q4 2025 Earnings Release |
| Backlog |
$6.1B (Feb 2026 기준) |
RIG Q4 2025 Earnings Release |
| Market Cap |
~$6.96B |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Stock Price |
~$6.30 |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| P/E |
N/A (적자) |
- |
| EV/EBITDA |
~9.3x (추정, EV ~$12.7B) |
계산치 (Debt $5.7B 포함) |
B. 회사 공식 가이던스 (2026)
| 항목 |
가이던스 |
출처 |
| Contract Drilling Revenue |
$3.80~3.95B |
IR - Q4 2025 Earnings |
| 1Q26 Revenue |
$1.02~1.05B |
IR - Q4 2025 Earnings |
주의: 2026 매출 가이던스가 2025 대비 -1~4% 감소. 시추 리그 재계약 갭 + dayrate 약세 반영.
C. 과거 슈퍼사이클 피크 (2013)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Peak Revenue |
$9.5B (2013) |
Transocean Q4 2013 Results |
| Net Income |
$1.4B (2013) |
Transocean Q4 2013 Results |
| Backlog |
$27B+ (2013 말) |
Transocean Q4 2013 Results |
| EBITDA Margin |
~40%+ (추정) |
산업 보고서 기반 추정 |
핵심 관찰: 현재 매출 $3.97B은 피크 $9.5B의 42% 수준. 디레버리징 진행중이나 부채 $5.7B 여전히 과중.
D. 애널리스트 컨센서스
| 항목 |
수치 |
출처 |
| 컨센서스 등급 |
Hold (2 Buy / 4 Hold / 3 Sell) |
TipRanks, MarketBeat |
| 평균 목표가 |
$5.82 (Low $3.00 ~ High $10.00) |
StockAnalysis, Public.com |
E. 헤게모니 국면 판별
| 항목 |
2024 |
2025 |
YoY 변화 |
| Revenue |
$3.52B |
$3.97B |
+12.5% |
| EBITDA (Adj.) |
$1.15B* |
$1.37B |
+19.1% |
| OP Growth > Revenue Growth = Phase 2 (Hold) |
|
|
|
*2024 Adj. EBITDA 추정치
4. SBM Offshore (SBMO.AS) - Amsterdam
A. 최신 실적 (2025 FY)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Directional Revenue |
$5.1B |
SBM FY2025 Earnings Release |
| Directional EBITDA |
$1.7B |
SBM FY2025 Earnings Release |
| EBITDA Margin |
~33% |
계산치 |
| Net Income |
$677M |
StockTitan |
| Backlog |
$31.1B (net cash backlog $8.4B) |
SBM FY2025 Earnings Release |
| Market Cap |
EUR 4.2~5.2B (~$5.5B) |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Stock Price |
EUR 30.65 |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Forward P/E |
9.12x |
Yahoo Finance |
| EV/EBITDA |
9.10~12.69x |
Yahoo Finance, StockAnalysis |
B. 회사 공식 가이던스 (2026)
| 항목 |
가이던스 |
출처 |
| Directional Revenue |
~$6.5B |
IR - FY2025 Earnings Presentation |
| Directional EBITDA |
~$1.8B |
IR - FY2025 Earnings Presentation |
| Cash Return |
$2.57/sh (총 $440M, +57% YoY) |
IR - FY2025 Earnings Release |
| Fleet |
16 FPSOs, ~2M boe/d 생산 |
IR - FY2025 Earnings Release |
C. 과거 슈퍼사이클 피크 (2013-2014)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Directional Revenue |
$3.45B (2013) |
GlobeNewswire - SBM FY2013 Results |
| H1 2014 EBITDA |
$338M (H1, 전년 대비 -19%) |
GlobeNewswire - SBM H1 2014 |
| EBITDA Margin |
~15~18% (추정, 구조적으로 다른 비즈니스 모델) |
Annual Reports |
핵심 관찰: SBM은 FPSO 리스 모델 전환으로 현재 매출/EBITDA가 1차 피크 대비 구조적으로 대폭 증가. 비교 자체가 부적절할 수 있음.
D. 애널리스트 컨센서스
| 항목 |
수치 |
출처 |
| 평균 목표가 |
EUR 25.54 (Low 21.47 ~ High 35.81) |
Investing.com, StockGuides |
| 2026E EBITDA |
~$1.8B (회사 가이던스와 동일) |
Consensus |
E. 헤게모니 국면 판별
| 항목 |
2024 |
2025 |
YoY 변화 |
| Revenue |
$6.1B |
$5.1B |
-16.4% (프로젝트 사이클) |
| EBITDA |
$1.9B |
$1.7B |
-10.5% |
| 매출/EBITDA 동반 하락이나, 가이던스 상 2026 회복 전망 |
|
|
|
5. Subsea 7 (SUBC.OL) - Oslo
A. 최신 실적 (2025 FY)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Revenue |
$7.1B (+4% YoY) |
SUBC Q4 2025 Results |
| EBITDA (Adj.) |
$1.48B (+36% YoY) |
SUBC Q4 2025 Results |
| EBITDA Margin |
21.0% |
SUBC Q4 2025 Results |
| Backlog |
$13.8B (역대 최고) |
SUBC Q4 2025 Results |
| FCF |
$1.2B |
SUBC Q4 2025 Results |
| Market Cap |
NOK 76.4B (~$7.3B) |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Stock Price |
NOK 250.60 |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Forward P/E |
17.21x |
Yahoo Finance |
| EV/EBITDA |
5.68x |
Yahoo Finance |
B. 회사 공식 가이던스 (2026)
| 항목 |
가이던스 |
출처 |
| Revenue |
$7.0~7.4B |
IR - Q4 2025 Results |
| Adj. EBITDA Margin |
~22% |
IR - Q4 2025 Results |
| Capex |
$350~380M |
IR - Q4 2025 Results |
| Dividend |
~$350M (제안) |
IR - Q4 2025 Results |
C. 과거 슈퍼사이클 피크 (2013-2014)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Peak Revenue |
$6.3B (2013) |
Subsea 7 Annual Report 2013 |
| Peak Backlog |
$11.8B (2013 말, 역대 최고) |
Subsea 7 Annual Report 2013 |
| EBITDA Margin |
~16~20% (Q1 2013: 16.4%, H1 2014: 20%) |
Subsea 7 Results Presentations |
| Subsea & Conventional EBITDA Margin 2025 |
22.6% |
Investing.com |
핵심 관찰: 현재 EBITDA Margin 21% (Sub&Conv 22.6%)는 1차 피크(16~20%)를 초과. 2026E 22%는 역대 최고 수준. 매출도 $7.1B로 피크 $6.3B를 13% 초과.
D. 애널리스트 컨센서스
| 항목 |
수치 |
출처 |
| 컨센서스 등급 |
Buy (8 Buy / 3 Sell) |
MarketScreener |
| 평균 목표가 |
NOK 266.64 (Low 191 ~ High 416) |
MarketScreener |
| 2026E EBITDA Margin |
~22% (회사 가이던스와 동일) |
Investing.com |
E. 헤게모니 국면 판별
| 항목 |
2024 |
2025 |
YoY 변화 |
| Revenue |
$6.82B* |
$7.10B |
+4.1% |
| EBITDA (Adj.) |
$1.09B |
$1.48B |
+35.8% |
| OP Growth >>> Revenue Growth = Phase 2 (Hold) |
|
|
|
*2024 Revenue 추정
6. MODEC (6269.T) - Tokyo
A. 최신 실적 (2025 FY 예상 / 9M 실적)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Revenue (9M) |
$3.35B (+11.9% YoY) |
MODEC IR - 9M Results |
| Revenue (FY 가이드) |
$4.4B |
MODEC Management Forecast |
| Operating Income (9M) |
$305M (+19.5% YoY) |
MODEC IR - 9M Results |
| Net Income (9M) |
$245M (+43.6% YoY) |
MODEC IR - 9M Results |
| Net Income (FY 가이드) |
$350M |
MODEC Management Forecast |
| Orders Received (9M) |
$8.48B |
MODEC IR |
| Order Backlog |
+47.4% YoY |
MODEC IR |
| Market Cap |
JPY 849B (~$5.5B) |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Stock Price |
JPY 12,175 |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Trailing P/E |
14.98~18.26x |
Yahoo Finance, GuruFocus |
B. 회사 공식 가이던스 (2025 FY)
| 항목 |
가이던스 |
출처 |
| Revenue |
$4.4B |
MODEC IR Presentation |
| Net Income |
$350M |
MODEC IR Presentation |
| 2026 가이던스 |
미발표 (2025 FY 결과 대기) |
- |
C. 과거 슈퍼사이클 피크
MODEC는 FPSO 건조/리스 모델로 사이클 특성이 다름. 2013-2014년 대비 현재가 역대 최대 규모.
D. 애널리스트 컨센서스
| 항목 |
수치 |
출처 |
| 평균 목표가 |
JPY 14,800 (Low 12,900 ~ High 16,000) |
Yahoo Finance |
E. 헤게모니 국면 판별
| 항목 |
2024 |
2025(9M ann.) |
YoY 변화 |
| Revenue |
~$3.8B* |
$4.4B (FY guide) |
+16% (추정) |
| OP (9M) |
$255M* |
$305M |
+19.5% |
| OP Growth > Revenue Growth = Phase 2 (Hold) |
|
|
|
7. Aker Solutions (AKSO.OL) - Oslo
A. 최신 실적 (2025 FY)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Revenue |
NOK 63.2B (+19% YoY) |
AKSO Q4 2025 Results |
| EBITDA (excl. special) |
NOK 5.3B |
AKSO Q4 2025 Results |
| EBITDA Margin |
8.4% (excl. OneSubsea: 7.3%) |
AKSO Q4 2025 Results |
| Backlog |
NOK 64.8B |
AKSO Q4 2025 Results |
| Order Intake |
NOK 66.4B |
AKSO Q4 2025 Results |
| Net Cash |
NOK 3.7B |
AKSO Q4 2025 Results |
| Market Cap |
NOK 18~20B (~$1.8B) |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Stock Price |
NOK 34.80~40.74 |
Yahoo Finance (Mar 2026) |
| Trailing P/E |
6.54~7.39x |
Yahoo Finance, CompaniesMarketCap |
B. 회사 공식 가이던스 (2026)
| 항목 |
가이던스 |
출처 |
| Revenue |
NOK 45~50B |
IR - Q4 2025 Results |
| EBITDA Margin |
7.0~7.5% (excl. OneSubsea) |
IR - Q4 2025 Results |
| Dividend |
NOK 3.60/sh (2025 FY) |
IR - Q4 2025 Results |
| OneSubsea |
배당 $250M+ 목표 (AKSO 지분 20%) |
IR |
주의: 2026 매출 가이던스 NOK 45~50B은 2025 대비 -21~29% 감소 전망. 대형 프로젝트 완료 사이클.
C. 과거 슈퍼사이클 피크 (2013-2014)
| 항목 |
수치 |
출처 |
| Q4 2013 Revenue |
NOK 11.4B (분기) |
Cision - AKSO Q4 2013 |
| 2013 신규수주 |
NOK 57.9B (역대 최고) |
Aker Solutions News |
| Q1 2014 EBITDA Margin |
9.3% (전사), Subsea 11.5% (기록) |
Aker Solutions Q1 2014 Results |
| Q4 2013 EBITDA Margin |
9.3% |
Aker Solutions Q4 2013 Results |
핵심 관찰: 현재 EBITDA Margin 8.4% (전사)는 1차 피크 9.3%에 근접. 다만 2014년 이후 회사 분할(Akastor 분리) 등으로 직접 비교 제한적.
D. 애널리스트 컨센서스
| 항목 |
수치 |
출처 |
| 평균 목표가 |
NOK 34.75 (Low 28 ~ High 44) |
MarketScreener, TradingView |
| 2026E Revenue |
NOK 46.1B |
Simply Wall St |
| 2026E EPS |
NOK 4.46 (-14% YoY) |
Simply Wall St |
| 2026E EBITDA Margin |
7~7.5% |
회사 가이던스와 동일 |
E. 헤게모니 국면 판별
| 항목 |
2024 |
2025 |
YoY 변화 |
| Revenue |
NOK 53.2B |
NOK 63.2B |
+18.8% |
| EBITDA |
NOK 4.6B |
NOK 5.3B |
+15.2% |
| OP Growth < Revenue Growth = Phase 3 주의 |
|
|
|
종합 비교 테이블
밸류에이션 비교 (2026-03 기준)
| 기업 |
Market Cap |
Fwd P/E |
EV/EBITDA |
2025 EBITDA Margin |
| TechnipFMC |
$25.8B |
~25x |
~14.5x |
17.6% (Sub 21.8%) |
| Baker Hughes |
$58.6B |
21.9x |
14.2x |
~17.4% |
| Transocean |
$7.0B |
N/A (적자) |
~9.3x |
34.6% |
| SBM Offshore |
~$5.5B |
9.1x |
9.1~12.7x |
~33% |
| Subsea 7 |
~$7.3B |
17.2x |
5.7x |
21.0% |
| MODEC |
~$5.5B |
15~18x |
N/A |
N/A |
| Aker Solutions |
~$1.8B |
6.5~7.4x |
N/A |
8.4% |
1차 피크 vs 현재 EBITDA Margin 비교
| 기업 |
1차 피크 (2013-14) |
현재 (2025) |
2026E |
피크 대비 |
| TechnipFMC (Subsea) |
18.6% (2013) |
21.8% |
21.5% |
초과 |
| Baker Hughes |
~19.5% (2014) |
~17.4% |
~18%+ |
미달 |
| Transocean |
~40%+ (2013 추정) |
34.6% |
~35%? |
미달 |
| SBM Offshore |
~15-18% (2013) |
~33% |
~28% |
대폭 초과 (구조 변화) |
| Subsea 7 |
16~20% (2014 H1) |
21.0% |
22% |
초과 |
| MODEC |
비교 부적절 |
N/A |
N/A |
역대 최대 |
| Aker Solutions |
9.3% (2014 Q1) |
8.4% |
7.0~7.5% |
미달 |
헤게모니 국면 판별 요약
| 기업 |
Revenue Growth |
OP/EBITDA Growth |
판정 |
| TechnipFMC |
+9.4% |
+28.6% |
Phase 2 (Hold) |
| Baker Hughes |
flat |
+5.1% |
Phase 2 (Hold) |
| Transocean |
+12.5% |
+19.1% |
Phase 2 (Hold) |
| SBM Offshore |
-16.4% |
-10.5% |
프로젝트 사이클 (별도 판단) |
| Subsea 7 |
+4.1% |
+35.8% |
Phase 2 (Hold) |
| MODEC |
+16% |
+19.5% |
Phase 2 (Hold) |
| Aker Solutions |
+18.8% |
+15.2% |
Phase 3 주의 (Sell 시그널) |
2차 피크 추정치 설정 방법론 판별
결론: 기업별 최적 추정 기준
| 기업 |
2차 피크 추정 기준 |
근거 |
| TechnipFMC |
회사 가이던스 (21.5%) |
이미 1차 피크 초과. IR deck에서 20.5~22% 명시. 이것이 2차 피크. |
| Baker Hughes |
회사 가이던스 (20% OFSE/IET 목표) |
1차 피크 대비 아직 미달이나, 회사가 20% 타겟 공식 발표. |
| Transocean |
1차 피크 기반 가정 (40%+) |
매출 자체가 피크의 42% 수준. 2차 피크 도달 불확실. 보수적 접근 필요. |
| SBM Offshore |
회사 가이던스 ($1.8B) |
비즈니스 모델 전환으로 1차 피크 비교 무의미. 리스 모델 하 가이던스 기준. |
| Subsea 7 |
회사 가이던스 (22%) |
이미 1차 피크 초과. 가이던스가 곧 2차 피크. |
| MODEC |
회사 가이던스 ($4.4B/$350M) |
역대 최대 수주. 1차 피크 비교 부적절. |
| Aker Solutions |
컨센서스 + 주의 |
2026 매출 감소 전망. Phase 3 시그널. EBITDA margin도 피크 미달. |
핵심 시사점
- Subsea EPIC 기업 (FTI, SUBC): 이미 1차 피크 마진을 초과하며, 회사 가이던스 자체가 2차 피크 수준. Phase 2 지속.
- FPSO 기업 (SBM, MODEC): 비즈니스 모델 전환(리스)으로 역대 최고 실적 갱신 중. 1차 피크 비교 부적절.
- 드릴링 (RIG): 유일하게 매출이 피크의 절반 이하. 구조적 축소(리그 감소). 가장 보수적 접근 필요.
- Aker Solutions: 유일한 Phase 3 주의 시그널. 매출 성장이 이익 성장을 앞서고, 2026 가이던스 역성장.
Sources
TechnipFMC
Baker Hughes
Transocean
SBM Offshore
Subsea 7
MODEC
Aker Solutions
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