메리츠 노우호 - 2026-03-10 — 메리츠증권

2. 📮 [메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호] 2026.3.10(화) <이차전지: CATL 4Q25 Review

📮 [메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호] 2026.3.10(화) <이차전지: CATL 4Q25 Review: 압도적 1위> URL: https://han.gl/EZFOa 2025년 CATL 배터리 출하량 +39% YoY(EV +42%, ESS +30%) - CATL은 4Q25 매출액 1,406.3억위안(+35% QoQ), 영업이익 289.6억위안(+33% QoQ, OPM 20.6%), 순이익 231.6억위안(+25% QoQ)의 영업실적을 발표. 최대 영업실적(YoY, QoQ % 기준)을 기록, 현금흐름이 개선(FcF +233% QoQ, OcF +139% QoQ). - 특이사항은 (1) 배터리 출하량 221Gwh(+33% QoQ), EV 187Gwh, ESS 34Gwh, (2) 생산설비 가동률 2H25 103%, 25년 연간 97%, (3) EV 및 ESS 판매단가(RMB/Wh)는 각각 0.54, 0.57 CATL 2026년 낙관적 가이던스 제시 - CATL 경영진은 2026년 안정적 성장 기조 유지, 2030년까지 연평균 +20~30% 출하량 증가 가이던스를 제시. (1) 중국 정부의 DOC No.114, No.136에 근거한 ESS 사업 성장률 유효, (2) 유럽/동남아 소재 현지화 전략으로 해외 시장에서의 EV배터리 출하 기대감(헝가리 1공장 Ramp-up 단계 등), (3) Upstream 지배력 강화: Yichun 리튬 운모(Lepidolite) 및 Snowway 채굴권 당국승인 대기 중 - (4) 연간 pull-in Demand 효과: 27년 1월부 배터리 증치세 환급폐지, (5) 400억위안 규모 채권 발행으로 신규 설비 투자 진행(25년 연말 기준 순현금 1,133억위안 보유), (6) 제품별 경쟁력 강화: 소디움 이온 전지 사업화, ESS 가격 경쟁력 확보 계획 CATL의 미미한 미국 시장 노출도, 한국 기업들에 Catch-up 계기 - 2025년 연말 기준 CATL의 EV배터리 및 ESS 분야 점유율은 각각 39%, 30%로 압도적인 1위 배터리 기업. 생산규모, 고객사 및 제품 Mix 다변화 경쟁력. CATL은 중국 외 EU(헝가리 등) 및 동남아(인니) 시장 기회요인에 집중, 미국 시장 진출에는 소극적. - 미국 시장 내 LFP 기반 ESS 사업을 전개하는 한국 기업들은 비-중국산 ESS 기회 요인에 중국 상위 기업과의 격차를 축소시킬 계기가 마련. 국내 셀 기업들은 Catch-up 과정에서 신규 수주 등 사업계획 상향 요인에 주가 모멘텀이 발생 업무에 참고하시길 바랍니다. * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

3. 📮 [메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호] 2026.3.11(수) 주요 뉴스 ▶ 리튬 & 원재료 인도 니켈

📮 [메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호] 2026.3.11(수) 주요 뉴스 ▶ 리튬 & 원재료 인도 니켈 공장, 산사태 이후 생산 멈춰 "최대 3개월 가동 중단될 수도"(더구루) https://han.gl/nYNAL 호르무즈 해협 봉쇄에 니켈 공급망도 교란…K배터리 '촉각'(뉴스1) https://han.gl/aMATA 美, '자원 만리장성' 쌓기 17.6조 원 투입…글로벌 광물 패권 전쟁 '점입가경’(글로벌이코노믹) https://han.gl/2PF74 中 희토류 패권 맞서…美 "재활용 기술로 공급난 해결"(한국경제) https://han.gl/WdwEU ▶ 배터리 소재 및 셀 -산업 中 제외 전기차 배터리 사용량 13.7%↑…K-배터리 일제히 역성장(연합뉴스) https://han.gl/fvNi6 中, 1∼2월 수출 21.8%↑…대미 수출 감소에도 '깜짝 실적'(연합뉴스) https://han.gl/xLIFm 화재 위험 없는 ‘바나듐 흐름 배터리’ 차세대 전력망 핵심으로 떠올라(에너지경제) https://han.gl/qh9y6 유럽, 배터리 셀 생산능력 2000GWh 목표 달성 불가…"한국·중국 등 亞 공세 밀린 탓"(더구루) https://han.gl/iN6ST -기업 [인터배터리 26 관전포인트] 공급망 자원 무기화 넘는다…K배터리 탈중국 소재 자립 총력전(디지털데일리) https://han.gl/4PiBG LG엔솔, 加 ‘일렉트라’ 황산코발트 생산량 60% 받는다(더트래커) https://han.gl/uI3Yc 삼성SDI, 매각 예고한 삼성디플 지분가치 석달만에 4천700억↑(연합인포맥스) https://han.gl/IBk7J 나신평, 에코프로 신용등급 'A'→'A-'로 하향 조정(아시아경제) https://han.gl/Kd5lz SKIET CB 조달 '감감 무소식'…발행금액 하향 가능성(머니투데이) https://han.gl/pet67 "CATL 썼다더니 '화재 리콜' 배터리"…전기차 속여 판 벤츠(한국경제) https://han.gl/Me4wR 전기차 충전 ‘초단위 경쟁’…韓·中 배터리 기술 경쟁 가열(헤럴드경제) https://han.gl/iBpWX CATL "탄산리튬價 추가 상승 시, 나트륨배터리 침투율 확대"(뉴스핌) https://han.gl/6a4w2 ▶ 완성차 中 자동차 업계 메모리·원자재價 상승 압박, 최종 소비재로 전이(뉴스핌) https://han.gl/TDOnI 테슬라를 둘러싼 '엇갈린 시선'...中 전기차 시장 경쟁 심화(디지털투데이) https://han.gl/fKT1N Stellantis' Jeep taps Toyota-backed firm, Bosch for hybrid, extended range technologies(Reuters) https://han.gl/C8vNo VW Group to cut around 50,000 jobs in Germany(Electrive) https://han.gl/wd5be ▶ 석유화학 UAE 석유사 핵심 정유복합단지 드론피격에 가동 중단(연합뉴스) https://han.gl/6HcvB “우리 쓸 것도 없어” 中 석유제품 수출 중단 초강수(문화일보) https://han.gl/yES5W 4년 전에도 도입…유류세 50% 인하카드 나올까(한국경제) https://han.gl/fSysW 韓 석유 비축량 208일치라지만… 실제 소비량 감안하면 68일치(동아일보) https://han.gl/b3vhC 석유화학 원료수급 '발등의 불'…정유사 수출 통제 논의도(더벨) https://han.gl/o7IJz 팰리서캐피탈, LG화학 주주들에 호소 "주주제안 찬성해달라"(한국경제) https://han.gl/sjpA8 Saudi Aramco CEO Warns Oil Markets At Risk Amid Mideast War(News18) https://han.gl/iUrva Iran begins laying mines in Strait of Hormuz, sources say(CNN) https://han.gl/K6HaZ Trump Warns Iran Against Laying Mines in Strait of Hormuz(Bloomberg) https://han.gl/1FLnW For China, Billions of Dollars Are at Risk From a Widening War(The NewYork Times) https://han.gl/fXwzs *본 내용은 당사의 코멘트없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인절차없이 제공됩니다.

출처

[[260310_petrochem_wooho]] (원본 노트)