한양 오병용 - 2026-03-17 — 한양증권

4. 한양증권 스몰캡 Analyst 이준석 [롯데이노베이트] 데이터센터에 로봇까지 얹힌 저평가 구간 투자의견: N

한양증권 스몰캡 Analyst 이준석 [롯데이노베이트] 데이터센터에 로봇까지 얹힌 저평가 구간 투자의견: N.R 목표주가 : - 현재주가(03/17): 22,650원 Upside : - 신성장 동력 가득한 롯데이노베이트 동사는 롯데그룹의 IT서비스 계열사로, 그룹 내 전산 운영과 시스템 구축을 담당하는 SI·SM 기업이다. 2018년 7월 유가증권시장에 상장하였으며, 현재 롯데쇼핑, 호텔롯데, 롯데칠성음료 등 그룹 내 주요 계열사를 기반으로 구축형 SI와 운영형 SM 사업을 영위하고 있다. 사업부문별 매출 비중은 SI 75%, SM 18% 수준으로, SM은 동사의 캐시카우 역할을 수행하고, SI는 프로젝트 수주와 매출 인식 시점에 따라 분기별 실적 변동성이 나타나는 특성을 지닌다. 동사는 이러한 전통적인 IT서비스 사업 기반 위에 데이터센터 사업, 전기차 충전, 로봇SW 등 신규 사업을 단계적으로 확장하며 중장기 성장 동력 확보에 나서고 있다. 데이터센터 사업, 견고한 수익원과 DBO 기반의 외형 확장 동사의 데이터센터 사업은 본업 내 가장 강력한 수익원이자 중장기 성장을 견인할 핵심 부문이다. 롯데그룹 통합센터를 포함해 4개의 DC를 운영 중이며, 북미 클라우드 사업자 전용센터 운영 등 차별화된 대외 레퍼런스를 확보하고 있다. DC는 장기 계약을 기반으로 안정적인 캐시플로우를 창출하며, 가동률 상승에 따른 레버리지 효과가 큰 구조이다. 최근에는 설계·시공·운영을 총괄하는 DBO(Design-Build-Operate) 모델을 통해 종합 데이터센터 솔루션 기업으로 진화하고 있다. 고객사가 자본 리스크를 부담하고 동사가 장기 운영권을 확보하는 이 모델은 저리스크·고수익을 실현하는 핵심 전략이다. 최근 이지스자산운용의 엣지 DC 구축 사업 참여는 동사의 운영 노하우가 개발 초기 단계부터 인정받고 있음을 증명하는 사례로 향후 점진적 매출 확대가 기대된다. 북미 클라우드사와의 협력 경험은 향후 하이퍼스케일급 수요에 대응할 수 있는 독보적인 레퍼런스로 작용할 전망이다. 대규모 투자 없이도 안정적인 신규 매출원을 확보하는 DBO 기반 수주 확대는 향후 동사의 실적 업사이드를 높이는 동력이며 기업가치 재평가를 이끌 핵심 포인트로 판단된다. Investment Summary, 데이터센터와 RaaS 그리고 자회사 수익성 재고 동사는 올해를 기점으로 본업의 견고한 펀더멘탈과 신사업의 수익성 정상화가 맞물리는 본격적인 질적 성장 국면에 진입할 전망이다. 데이터센터 사업은 글로벌 사와의 파트너십 및 DBO 모델 확장을 통해 안정적인 핵심 성장축으로 안착하며 실적의 하방을 강하게 지지하고 있다. 전기차 충전 자회사 EVSIS는 ‘24년 주요 경쟁사인 SK시그넷(-2,427억 원)과 채비(-276억 원)가 대규모 적자를 기록한 국면에서도 134억 원 수준으로 손실을 최소화하였고, 2025년에는 적자를 60억 원까지 축소하였다. 더불어 4월 상장 예정인 채비의 기업가치가 최소 5,856억 원으로 평가받는 점은, 연간 별도 581억 원의 이익 체력을 보유한 동사가 3,427억 원의 시가총액인 만큼 독보적인 저평가 매력을 부각시킨다. 나아가 그룹사의 방대한 데이터와 유통망을 기반으로 AI 플랫폼과 물리적 로봇을 결합한 피지컬 AI 및 RaaS(Robot as a Service) 모델은 물류·유통 거점의 비용 절감과 수익 극대화를 이끌 미래 가치 성장 요인이다. 메타버스 자회사 칼리버스의 비용 효율화 및 엔터사업 재편 역시 수익성 개선이 이루어질 것이다. 이러한 구조적 변화를 바탕으로 2026년 매출액 1.23조 원(+5.5%, YoY), 영업이익 486억 원(+54.81%, YoY) 달성이 가시화되고 있으며, 본업의 안정성과 신사업의 턴어라운드가 결합되어 시장의 재평가는 더욱 가속화될 것으로 판단된다. 자료 바로가기: http://bit.ly/4lE3syP 한양증권 스몰캡 채널: https://t.me/hanyangresearch *컴플라이언스 승인을 득함 3월 18일 바이오 관련 뉴스 이엔셀, 차세대 줄기세포 치료제 'EN001' 임상 1b상 반복투여 성공 삼일제약, 온 가족 안심 사용 ‘부루부루 쿨링시트’ 출시 루닛, 8년 연속 미국암연구학회 참가… 연구초록 6편 공개 아누아 PDRN 캡슐 미스트, 출시 3개월 만 아마존 카테고리 1위 기록 [약식동원] 안전하게 케일 먹기 케일 주스가 좋아요 플코스킨, BIO CHINA서 한국 안티에이징 기술 발표에 중국 기업 관 오름테라퓨틱, AACR서 CD123 표적 DAC ‘ORM-1153’ 전임상 데 "끝날 때까지 끝난 게 아니다" FDA 3년 독점권, 임상 설계로 다시 열 AI 진단하고 앱으로 치료한다…전환점 맞은 K-디지털 헬스케어 제네릭 40% 인하·신속등재 추진…약가개편 두고 '이견' GC녹십자 국내판권 ‘리브말리’ 새로운 임상 3상 KEY NOTES for MANAGEMENT: 2026년 02월 * 위 내용은 국내외 언론사 뉴스 등을 인용한 자료로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. https://t.me/bdragon0808 한양증권 제약/바이오

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• [[260317_bdragon0808]] (원본 노트)