하나 ETF/채권 - 2026-03-22 — 하나증권

5. 📡 주간 퀀트 코멘트 (‘26.3.22, 하나증권 이경수) ✔️ 글로벌대비 미국 이익모멘텀 증가폭 점증 💬

📡 주간 퀀트 코멘트 (‘26.3.22, 하나증권 이경수) ✔️ 글로벌대비 미국 이익모멘텀 증가폭 점증 💬 미국 에너지 뿐 아니라 반도체 업종의 이익모멘텀 폭증, 글로벌대비 상대 매력도 확대, 다만 금융 섹터는 사모 대출 등의 우려로 실적모멘텀 다소 축소 💬 미국 실적 상향 대부분은 마이크론 혹은 셰브론, 엑슨모빌 등의 반도체 및 에너지 업종 💬 중국은 이익모멘텀 하향 반전, 특히 경기소비재는 실질 구매력 부담(알리바바 등), 커뮤니케이션 섹터 역시 광고 시장 위축과 고비용 AI 투자 부담(텐센트 등) ✔️ 업종별 흐름 👍 글로벌 상향 업종 💬 반도체(마이크론 실적 서프라이즈 등) 💬 에너지(유가 급등) 💬 물류 및 해운(운임 폭등 (SCFI 1,700+), 호르무즈 봉쇄) 💬 화학 및 비료(천연가스 공급 중단, 요소 가격 급등) 💬 금속광물(군수 수요, 원자재 인플레이션) 🥲 글로벌 하향 업종 💬 항공 및 자동차(유가 급등 및 공급망 단절) 💬 부동산(고유가 물가 우려로 고금리 우려) 💬 소매 및 가전(실질 구매력 약화 및 재고 관리 비용 증가) ✔️ 글로벌 종목 실적 리비전 👍 상향 주요 종목: 마이크론, 버크셔해더웨이, 옥시덴탈페트롤리엄, 코노코필립스, 토탈에너지스, 쉘, EOG리소스, 셰브론, BP, 엑슨모빌, 글렌코어, 미스비씨, 마라썬페트롤리엄, 발레로에너지, 엔비디아, 메타, 브로드컴, 삼성전자, AMD, 머크앤코, 인텔, KLA, 에어버스, 지멘스에너지, 뉴몬트, 코닝, 스포티파이테크, 에퀴닉스, 마벨테크, 선커에너지 등 🥲 하향 주요 종목: 혼다모터, 제네랄밀스, 블리자드, 소프트뱅크, 퍼블릭스토리지, 콤캐스트, 메르카도리브레, 룰루레몬, 알리안츠, TC에너지, 벤츠, 프로수스, 테슬라, 텐센트, 알리바바, 로레알, 에르메스, 노보노디스크, 슈나이더, 화이자, 웰타워, 퀄컴, 로우스, 프롤로지스, 샤오미 등 ✔️ 국내 실적 전망 (코스피 26F OP YoY +111% 예상, 실적 상향 지속) 💬 1Q26F OP 추정치: 132조원으로 QoQ +61% (추정치 변화 1개월 +10.1%, 1주전대비 +0.9%) 💬 올해 OP 전망치: 636조원 (1개월 +9.8%, 1주전대비 +1.5%) ✔️ 국내 대형주/업종/종목 리비전 상하위(1Q26F OP 기준) 👍 상향: 삼성전자/SK하이닉스/삼성생명/미래에셋증권/한화시스템/SK이노베이션/하이브/S-Oil 🥲 하향: 한국전력/SK/삼성화재/에코프로비엠/포스코퓨처엠/DB손해보험/원익IPS/CJ 👍 1Q26F OP 상향 업종: 디스플레이/건강관리장비/반도체/음식료/호텔레저 🥲 1Q26F OP 하향 업종: 건설/정유/2차전지/화학/유틸리티/게임/방산/기술하드웨어/철강/유통 👍 1Q26F OP 상향 주요 종목: 로보티즈/티에스이/태웅/선익시스템/인텔리안테크/S-Oil/씨어스테크놀로지/서진시스템/코오롱인더/한국카본/HJ중공업/비에이치아이/삼성생명/RFHIC/한샘/SNT에너지/엔씨소프트/삼성전자/롯데관광개발/에스티팜/SK하이닉스/대한항공/SK오션플랜트/DL/티씨케이/브이엠/미래에셋증권/SK이노베이션/한화시스템/LG디스플레이/피에스케이/롯데정밀화학/하나머티리얼즈/엘앤에프/대주전자재료/하나마이크론/하이브/NHN/한화비전/한국콜마/대덕전자/에이피알/한전기술/OCI홀딩스/ISC/현대해상/달바글로벌 ✔️ 국내 수급 특징 (지난주 기준) 💬 외국인: 글로벌 안전선호로 외인 강한 매도 지속, 다만 반도체는 매수 전환, 가치주 매도 코스피 -4.7조원, 코스닥 -510억원 순매수 상위: 반도체, 정유, 건자재, 기계 순매도 상위: 방산, 건설, 자동차, 호텔레저, 증권 💬 연기금: 중형주와 배당주 위주 매수세, 코스닥 매도 코스피 +2,200억원, 코스닥 -620억원 순매수 상위: 유틸리티, 디스플레이, 기술하드웨어, 항공, 건설 순매도 상위: 철강, 필수소비재, 가전, 미디어/엔터 ✔️ 금주 주요 일정 💬 3.23(월) 경제지표: 한국 2월 생산자물가지수(PPI), 미국 2월 시카고 연은 국가활동지수 (오후 9:30) 실적발표: 아비박스 (오후 9:00 예정) 💬 3.24(화) 경제지표: 한국 3월 소비자동향조사(CSI), 미국 3월 S&P 글로벌 제조업/서비스업 PMI 예비치 (오후 10:45) 실적발표: 게임스탑 (25일 오전 5:00 예정), KB홈 (25일 오전 5:30 예정) 💬 3.25(수) 경제지표: 중국 대규모 유동성 만기(MLF 및 역레포 공급 여부 주시), 미국 2월 내구재 주문 (오후 9:30), 미국 원유재고 (오후 11:30) 실적발표: PDD 홀딩스 (오후 8:30 예정), 츄이 (오후 10:30 예정) 💬 3.26(목) 경제지표: 한국 3월 기업경기실사지수(BSI), 미국 2025년 4분기 GDP 확정치 (오후 9:30), 미국 신규 실업수당 청구건수 (오후 9:30) 실적발표: 코머셜 메탈스 (오후 9:00 예정), 포니 AI (27일 오전 5:00 예정) 💬 3.27(금) 경제지표: 미국 2월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수 (오후 9:30) - 연준이 가장 신뢰하는 물가 지표, 미국 3월 미시간대 소비자심리지수 확정치 (오후 11:00) 실적발표: 카니발 (오후 11:00 예정) ✔️ 퀀트 총평 💬 지난 주말, 전쟁 지속 우려로 VIX 지수 +11%, 미국 10년물 국채금리 +13bp(4.38%) 등 상위 4% 수준의 안전선호 지속(SOX -2.5%) 💬 미국의 에너지 및 반도체 실적모멘텀 폭증 수준, 중국은 실적 전반적으로 하향 조정 💬 미국 펀더멘털 상대적 우위 발생으로 달러 자산의 선호도가 더욱 부각될 가능성(안전자산 선호) 💬 원/달러 환율 1503원, 외인 매도세 지속 유발로 코스피대비 코스닥 상대적 매력도 부각 시기 💬 한국 시장 추가 급락 가능성보다는 시장 지수 헷지 가능한 수준에서의 코스닥 및 실적주 등 개별종목 장세 부각 가능성

5. 3/23일 하나증권 전략 이재만 [화수분전략] 주도주의 분기점: 반도체 vs 비반도체 ▶ 자료: https:

3/23일 하나증권 전략 이재만 [화수분전략] 주도주의 분기점: 반도체 vs 비반도체 ▶ 자료: https://lrl.kr/dFKVB * 국내 증시는 반도체와 비반도체로 구분. 2026년 3월 현재 코스피 내 반도체 시가총액 비중 43%, 2026년 전망치 기준 반도체 순이익 비중 59%. 국내 반도체 업종은 S&P500의 M7, 대만의 TSMC 보다 이익 대비 시가총액 비중 낮음 * 2017년 삼성전자와 SK하이닉스의 사례를 보면, 주가 정점은 영업이익률 추정치 정점과 거의 비슷한시기에 형성. 삼성전자와 SK하이닉스의 현재 추정치 기준 영업이익률 정점은 2027년 2분기 * 향후 높은 수준의 영업이익률을 유지할 수 있는가도 국내 반도체의 사이클 업종 이미지 탈피를 위해서는 중요. TSMC(12개월 예상 PER 21배)와 SK하이닉스(12개월 예상 PER 5배)간의 PER의 간극이 큰 이유는 영업이익률의 안정성의 차이가 크기 때문 * 삼성전자와 SK하이닉스를 제외한 국내 반도체와 하드웨어 업종(코스닥 포함)의 영업이익 증감은 S&P500 Tech 섹터 CAPEX 증감과 연관성 높음. 2026년 이후 Tech 섹터의 CAPEX 증가율(YoY) 30%대에서 꾸준히 상승하고 있어 반도체와 하드웨어 이익 증가 기대 여전히 유효 * 현재 코스피와 코스닥 합산 시가총액 내 삼성전자와 SK하이닉스를 제외한 국내 반도체와 하드웨어 업종의 시가총액 비중은 5.0%로 고점인 6.5%와 차이가 있기 때문에 추가적인 주가 상승 기대 * 비반도체 업종의 경우 매크로 환경 변화 반영 전략 필요. 우선 기대 인플레이션 상승과 달러 강세의 매크로 환경에서 월간 기준으로 주가 수익률, PER과 PBR 상승률, EPS와 영업이익률 추정치 상승 폭이 상대적으로 큰 업종은 S&P500지수 내에서는 에너지와 은행. 코스피 내에서는 은행과 방산/지주 * 한편 향후 미국과 이란 전쟁 종전 또는 휴전 시 매크로 환경은 반대로 기대 인플레이션 하락과 달러 약세로 변화. 해당 매크로 환경에서 월간 기준으로 주가 수익률, PER과 PBR 상승률, EPS와 영업이익률 추정치 상승 폭이 상대적으로 큰 업종은 S&P500지수 내에서는 유틸리티, 제약/바이오, 소프트웨어, 하드웨어. 코스피 내에서는 기계, 증권, 제약/바이오, 하드웨어 (컴플라이언스 승인 득함)

6. [하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 3/23 하나증권 김재임/송종원 엔비디아 GTC 컨퍼런스에서 OpenC

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 3/23 하나증권 김재임/송종원 엔비디아 GTC 컨퍼런스에서 OpenClaw가 주목받았지만 월가의 반응은 냉담 - 젠슨 황 CEO가 GTC 기조연설에서 6개월 전 존재하지 않았던 OpenClaw 기술을 대대적으로 소개 - OpenClaw의 등장으로 AI 모델이 상품화(commodity)되고 있다는 업계 우려 확산 - 투자자들 사이에서 AI 거품 우려가 커지고 있으나 업계 내부에서는 크게 걱정하지 않는 분위기 https://buly.kr/DlLAa0i 아마존, 500억 달러 투자의 핵심인 Trainium 칩 연구소 최초 공개 - 아마존이 OpenAI에 500억 달러 투자를 발표한 직후 AWS Trainium 칩 연구소를 언론에 공개 - Anthropic, OpenAI, 심지어 애플까지 아마존의 자체 AI 칩 Trainium을 채택 https://buly.kr/4Qp0xFb 일론 머스크, 테슬라·SpaceX·xAI 공동 반도체 제조 프로젝트 'Terafab'을 텍사스에서 추진 - 머스크가 로봇, AI, 우주 데이터센터용 자체 칩을 생산하는 Terafab 프로젝트를 오스틴에 건설할 계획 발표 - 테슬라와 SpaceX가 공동 운영하며 xAI도 참여 - 머스크의 과대 약속 이력에 대한 우려도 함께 제기됨 https://buly.kr/H6jZa1X 펜타곤, AI 전장 통합 가속화하며 메이븐 프로젝트에 집중 - 펜타곤이 AI 기반 의사결정을 전투 작전의 핵심으로 삼겠다는 정책 메모 공개 - 센서와 타격 수단을 연결하는 전투 운용에 AI를 적극 통합할 계획 - 팔란티어의 AI 시스템이 핵심 지위를 확보한 것으로 보도 https://buly.kr/DaQPbCA 스포티파이, AI 기능이 구독자 유지의 핵심 전략으로 부상 - 스포티파이가 ChatGPT와 제휴하며 AI 기반 기능을 강화 - 애플, 아마존 등과의 스트리밍 경쟁에서 AI가 차별화 무기가 될 수 있다는 분석 https://buly.kr/BTRKBtJ 슈퍼마이크로, 밀수 스캔들 이후 컴플라이언스 체계 개편에 착수 - AI 컴퓨팅 서버 업체 슈퍼마이크로가 밀수 스캔들로 주가가 1/3 이상 급락 - 회사는 컴플라이언스 운영을 강화하는 내부 개혁에 나섬 - 스캔들 이후 투자자 신뢰 회복이 핵심 과제 https://buly.kr/4FuFbyy 일론 머스크, 트위터 인수 과정에서 투자자를 오도한 것으로 배심원 평결 - 머스크가 440억 달러 트위터 인수를 철회하려는 과정에서 투자자를 기만했다고 배심원이 판단 - 당시 머스크는 트위터에 봇이 너무 많다며 인수 약속을 번복하려 했음 - 2022년 인수 완료 후 제기된 소송에서 머스크의 책임이 인정됨 https://buly.kr/GE9mJQr OpenAI, 올해 말까지 직원 수를 거의 두 배로 늘릴 계획 - OpenAI가 2026년 말까지 인력을 거의 두 배로 확충할 예정 - Anthropic, 구글 등 경쟁사에 대응하기 위한 인재 확보 전략 - AI 업계 인력 경쟁이 더욱 치열해지는 추세 https://buly.kr/BeM4oEE Anthropic, 펜타곤과의 계약 파기에 법원에서 반박 자료 제출 - Anthropic이 캘리포니아 연방법원에 두 건의 선서진술서를 제출하며 펜타곤 주장에 반박 - 트럼프 대통령이 관계 종료를 선언하기 불과 일주일 전까지 양측이 거의 합의에 도달했었다고 주장 - 펜타곤의 '국가안보 위험' 주장이 기술적 오해와 협상 중 제기되지 않았던 내용에 기반한다고 반박 https://buly.kr/DlLAa1D FedEx, 40만 명 이상의 직원에게 AI 교육 프로그램 시작 - FedEx가 전 세계 50만 명 이상의 직원을 대상으로 AI 리터러시 교육을 실시 중 - '승진 준비형(promotion-ready)' AI 교육으로 실무 역량 강화가 목표 - 대규모 물류 기업의 전사적 AI 도입 사례로 주목 https://buly.kr/7x8AD64 코딩 AI 도구 Cursor, 신규 모델이 중국 문샷AI의 Kimi 기반으로 제작됐음을 인정 - Cursor의 새 코딩 모델이 중국 AI 기업 문샷AI의 Kimi 위에 구축된 것으로 확인 - 미중 기술 긴장 속에서 중국 모델 사용이 논란을 야기 https://buly.kr/58U2sWR AI 토큰이 엔지니어의 새로운 사이닝 보너스가 될 수 있을까 - AI 토큰이 급여·주식·보너스에 이은 엔지니어 보상의 제4 요소가 될 가능성 논의 - 엔지니어들에게 단순한 혜택이 아닌 비용 전가일 수 있다는 신중론도 제기 https://buly.kr/5fEJoyg AI 혁명이 산업혁명의 경로를 따를 수 있다는 분석 - 예일대 예산연구소 소장이 19세기 산업혁명 당시 소설에 기록된 사회 변화를 통해 AI 시대의 영향을 조망 - AI가 노동시장과 일상에 미칠 장기적 파급효과에 대한 논의 https://buly.kr/CslO2R8

출처

[[260322_globaletfi]] (원본 노트)