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Telegram: View @skitteam [SK증권 반도체 한동희X해외주식 박제민] 안녕하세요, SK증권 반도체 한동희, 해외주식 박제민입니다. New paradigm, New multiple Part.2 공유드립니다. 11월에 이어 Earnings기반 메모리 재평가 주장입니다.

목표주가 [[삼성전자]] 300,000원 (P/E 13X). 26E OP 208조 [[SK하이닉스]] 1,600,000원 (P/E 9X). 26E OP 176조 Coding Agent의 리드 26년 AI는 보조 도구에서 동료로 진화 수요 증분 핵심:Coding Agent, 성능 강화/접근성 증가 Token 수요 급증 감지: Claude Cowork, Codex, OpenClaw 수요 확신 CSP Capex 증가 , AI Labs 자금 조달 적극 Shopping Agent, Physical AI->인프라 수요 견고 한국 메모리 재평가의 명분: 시대가 변했다 수요 기반 변화: 세트 교체주기 -> AI 시스템 운영 구조 : 소순환주기 (경기)에서 대순환주기 (AI) 사이클로 메모리 계층화 필수->추론 고도화, 비용 효율 제고 : AI 메모리 HBM, DRAM, NAND로 확산 (위상 격상) : Earnings power 상향 재정의, 실적 분산 크게 완화 : AI는 메모리에 Earnings frame 제공. LTAs가 강화 메모리 호황이 유동성 확장과 동반된 최초의 국면 글로벌 AI 관련주 중 한국 메모리 가장 저렴 New paradigm, New multiple Part.2 1)AI Agent 진입 국면 2)메모리 전방. 과반은 서버 3)AI 공급 점검: 강해진 서버 사업자들의 확신 4)AI 수요 점검: 챗봇보다 더 큰 수요. Coding Agent 5)메모리 산업. 무엇이 다른가 수요 기반 변화, 메모리 위상 격상, 공급의 복합제약 6)메모리 밸류에이션 P/E 유지 왜 P/B에 갇혔나, AI는 Earnings frame 형성 7)Still ‘LONG’: 한국 메모리 재평가의 명분

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