석탄 KPI 업데이트 (2026-04-20)

업데이트 목적

이 노트는 기존 [[석탄-KPI]] 대비 2026-04-20 기준 가격·기술적 위치·원가곡선·fuel switching delta를 기록한다. 기존 KPI 노트는 수정하지 않고, delta만 별도 저장한다.

60일 시계열

날짜	Newcastle 열탄	변화
2026-02-17	$117.05/t	60일 저점권.
2026-03-31	$142.45/t	60일 peak.
2026-04-17	$132.30/t	peak 대비 -7.1%.
2026-04-20 기준	$133.75/t	3/29 $134/t와 보합.

이동평균·지지·저항

KPI	값	해석
MA20	$136.66/t	현재가가 아래. 단기 모멘텀 둔화.
MA60	$131.06/t	현재가가 위. 중기 추세 유지.
지지	$130~132/t	MA60과 최근 저점대가 겹치는 구간.
저항	$144.25/t	3/31 peak 인근. 돌파 시 $150/t trigger 접근.

원가 곡선

구간	값	의미
Australia anchor	약 $50/t	낮은 원가 기반. 고품질 호주 광산의 margin 방어선.
90% supply proxy	$80~95/t	고비용 공급이 민감해지는 구간.
Newcastle spot	$132~134/t	원가 곡선 대비 충분한 margin.
HCC	$200~220/t	코킹탄 별도 사이클. 인도/철강 수요와 연동.

선물 커브

만기	가격대	형태
근월	$130s/t	spot tightness 반영.
6개월	$120s/t	정상화 일부 반영.
12개월	$115~120/t	backwardation.

선물 커브는 backwardation이다. 이는 현재 가격에 공급/대체수요 프리미엄이 있고, 시장은 12개월 후 정상화를 일부 가격에 반영한다는 의미다. 따라서 포지션은 장기 buy-and-hold보다 trigger 기반 관리가 맞다.

Fuel switching economics

발전원	연료비 환산	비교
Newcastle coal	$49.9/MWh_e	기준.
JKM LNG	$93.1/MWh_e	석탄 대비 약 1.9배.

JKM $15/MMBtu 기준에서도 석탄의 발전비 우위는 유지된다. 원 보고서의 “석탄이 LNG 대비 경제적 대안”이라는 핵심 전제는 2026-04-20 기준 훼손되지 않았다.

행동 트리거 업데이트

트리거	행동
Newcastle $150/t 돌파	석탄 광산주 추가매수 검토.
Newcastle $155/t 도달	일부 익절 또는 trailing stop 상향.
Newcastle $110/t 이하 2주 지속	thesis 축소.
JKM $12/MMBtu 이하	LNG 경쟁력 회복으로 석탄 회귀 thesis 약화.
인니 DMO 30%+	공급 타이트닝 강화, 시나리오 B 확률 상향.
Hormuz 50척 이상 이상징후	충돌/봉쇄 확률 상향.

관련 노트

• [[석탄-KPI]]
• [[석탄-사이클_업데이트-260420]]
• [[260420_석탄_V11-재검증]]