레짐감지 방법론

매크로 에이전트가 현재 시장 레짐(Risk-On / Risk-Off / Panic / Recovery)을 판별할 때 사용하는 기준 문서.

1. 레짐 분류 기준

레짐 판별에 사용하는 핵심 지표 4가지:

지표	데이터 소스	역할
VIX (변동성 지수)	CBOE VIX	시장 공포/탐욕 수준
금리 방향 (US10Y)	FRED / 시장지표	자금 흐름 방향, 인플레 기대
크레딧 스프레드 (IG/HY)	ICE BofA	신용 시장 스트레스 수준
USD 강도 (DXY)	ICE DXY	글로벌 위험선호/회피 프록시

보조 지표: - GPR (지정학 리스크 지수): > 200이면 지정학 리스크 가중 - EPU (경제정책 불확실성): > 200이면 정책 불확실성 가중 - SOFR z-score: 유동성 환경 보조 판단 - BEI (기대인플레): 금리 움직임의 원인 분해

2. 레짐 정의

Risk-On

핵심 조건: VIX < 15 + 주가 상승 + 달러 약세 + 크레딧 스프레드 안정
시장 특성: 위험자산 선호, 성장주/경기민감주 강세, 신흥국 자금 유입
유동성: 완화적, SOFR z-score < 0
투자자 심리: 탐욕(Greed) 구간, 레버리지 확대

Risk-Off

핵심 조건: VIX 20~30 + 주가 하락 + 달러 강세 + 금리 상승
시장 특성: 안전자산 선호, 방어주/채권 강세, 신흥국 자금 이탈
유동성: 중립~긴축, 크레딧 스프레드 확대 시작
투자자 심리: 경계(Caution) 구간, 포지션 축소

Panic

핵심 조건: VIX > 30 급등 + 주가 급락 + 신용스프레드 급등 + 달러 급등
시장 특성: 무차별 매도, 유동성 경색, 마진콜 발생, 상관관계 1로 수렴
유동성: 극도 긴축, 머니마켓 스트레스
투자자 심리: 공포(Fear/Panic), 현금 확보 우선

Recovery

핵심 조건: VIX 고점 대비 -15% + 주가 바닥 탈출 + 금리차 역전 해소
시장 특성: 패닉 이후 정상화, 저가 매수 유입, 선도주 먼저 반등
유동성: 완화 전환 시작, 중앙은행 개입 효과 반영
투자자 심리: 회의적 낙관(Skeptical Optimism)

3. 점수 기반 레짐 판정

각 지표별로 0~2점을 부여하고, 합산 점수가 가장 높은 레짐을 선택한다.

지표	Risk-On	Risk-Off	Panic	Recovery
VIX	<15(+2), <20(+1)	20-30(+1), 30-40(+1)	>30(+1), >40(+2)	급락-10%(<30)(+2)
주가(SPX+KOSPI)	+1.5%(+2), +0.3%(+1)	-0.5%(+1)	-2%(+1)	연속상승(+1)
신용스프레드	<0.5(+1)	>1.5(+1)	급등+20%(+2)	--
금리차 역전	--	역전(+1), 장기역전(+1)	--	역전해소(+1)
달러(DXY)	하락-0.5%(+1)	상승+0.5%(+1)	z>=2(+1)	--
VIX 히스토리	--	--	--	고점대비-15%(+2)

신뢰도 계산:

신뢰도 = (최고점 - 2위점) / 최고점 x 100 + 40
범위: 40% ~ 100%

신뢰도 < 55%: 레짐 경계 구간, 전환 가능성 높음
신뢰도 > 75%: 레짐 확정적

4. 레짐 전환 신호

레짐 전환은 단일 지표가 아닌 지표 조합의 방향 전환으로 판단한다.

Risk-On -> Risk-Off 전환 신호

VIX 15 -> 20 돌파 + DXY 상승 전환
크레딧 스프레드 +0.3%p 이상 확대 (1주 내)
SPX/KOSPI 동반 -1% 이상 하락 (2거래일 연속)
연준 매파 발언 + 금리 선물 반영

Risk-Off -> Panic 전환 신호

VIX 30 돌파 + 일일 변화 +20% 이상
HY 스프레드 급등 (+50bp 이상, 1주 내)
DXY z-score >= 2.0 (극단적 달러 강세)
지정학 이벤트 (GPR 급등) + 시장 동시 반응

Panic -> Recovery 전환 신호

VIX 고점 대비 -15% 하락 (3거래일 내)
주가 저점 대비 +3% 반등
중앙은행 긴급 유동성 공급 발표
크레딧 스프레드 축소 전환

Recovery -> Risk-On 전환 신호

VIX 20 하회 안착 (5거래일 이상)
10Y-2Y 금리차 역전 해소
SPX 50일 이동평균 상향 돌파
신흥국 자금 유입 재개

5. 레짐별 섹터 영향 매트릭스

섹터	Risk-On	Risk-Off	Panic	Recovery
반도체(메모리)	강세 (AI수요+성장기대)	약세 (수요둔화 우려)	급락 (무차별 매도)	선도 반등 (성장주 복귀)
조선	중립~강세 (수주 지속)	중립 (백로그 방어)	약세 (발주 연기 우려)	중립 (수주잔량 확인)
석유화학	약세 (원가↑ 스프레드↓)	혼조 (유가 방향 의존)	급락 (수요 붕괴 우려)	회복 지연 (스프레드 정상화 느림)
에너지/정유	강세 (마진↑)	강세 (유가↑ 공급불안)	혼조 (수요파괴 vs 공급불안)	중립 (마진 정상화)
금융	강세 (금리차↑, 대출↑)	약세 (건전성 우려)	급락 (시스템 리스크)	선도 반등 (유동성 수혜)
방어주(유틸/필수소비)	약세 (성장주 선호)	강세 (안전자산 수요)	상대 강세 (방어적)	약세 (성장주 복귀)
바이오/제약	중립 (개별 이벤트)	중립~강세 (방어적)	혼조 (개별 종목)	중립 (테마 복귀)
배터리/2차전지	강세 (성장기대)	약세 (원자재 우려)	급락 (성장주 투매)	회복 (정책 수혜)

6. 특수 상황 처리

복합 리스크 (GPR > 200 AND EPU > 200)

지정학 + 정책 불확실성 동시 발생 시 레짐 판단 신뢰도 -10%p 차감
안전자산(금/엔/달러/국채) 동반 강세 확인 시 Panic 가중치 +1

데이터 부재

핵심 지표 2개 이상 업데이트 안 된 경우: 이전 레짐 유지, 신뢰도 50%로 고정
"데이터 부족" 플래그 기록

레짐 경계 구간

1위와 2위 점수 차이가 1점 이하: "Transition" 상태로 기록
다음 분석까지 양쪽 레짐 시나리오 모두 제시

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