산업재 사이클 평가 — 2026-03-18

단계: 확장 (EXPANSION) | 확신도: 65% run_deep_analysis.py 자동 생성 — Layer 2 동적 평가 결과

단계 근거

• 글로벌 PMI 50선 상회 지속, 제조업 회복 국면 유지 추정
• K-방산 수주 잔량 확대 및 유럽 방산 수요 지속 증가
• BDI 2,038p 수준 유지로 해운·조선 수요 견조 확인
• [[HD한국조선해양]] 풍문 해명 공시 — 대형 수주 기대감 시장 반영 중
• 자동화·전력 인프라 투자 확대 기조 지속으로 설비투자 사이클 확장 국면 부합

지정학 벡터

• 🔴 방산 수출 사이클:
• 🟡 미국 인프라 투자:

구조적 요인

• 🟡 리쇼어링·온쇼어링:
• 🟢 전력 인프라 노후화:

정책 환경

• ****: 국내 제조 설비 투자 수요 지속 견인, 산업재 수주 긍정적
• ****: PMI 52+ 2개월 연속 확인 시 EXPANSION 단계 확신도 상향 가능

밸류에이션 접근

• 접근법: EV/EBITDA 14~18x 적용, 방산 백로그 3년+ 기업 멀티플 프리미엄 부여, 전력기기 수주 가시성 기반 DCF 병행
• 단계별 노트: EXPANSION 후반부 진입 가능성 모니터링 필요 — 납기 지연 심화·인력 부족 신호 포착 시 PEAK 전환 대비, 방산 비중은 지정학 리스크 프리미엄으로 현 배수 유지 정당화 가능

관련 링크

• [[방법론-industrials]]

관련 노트

• [[HD한국조선해양]]