호르무즈 2026-04-22 오늘 내일 판단
0. 배경
cmux 6 codex 병렬 리서치:
- surface:2 실시간 데이터 — ~/knowledge-agent/cowork/today-2026-04-22/hormuz-realtime-data/report-surface2.md
- surface:4 외교 48h 타임라인 — .../hormuz-diplomacy-timeline/report-surface4.md
- surface:6 한국 8섹터 30종목 — .../hormuz-korea-sectors/report-surface6.md
- surface:8 과거 위기 백테스트 — .../hormuz-historical-backtest/report-surface8.md
- surface:9 대체 경로 capacity — .../hormuz-alternative-routes/report-surface9.md
- surface:10 해리 볼트 전수조사 (433 후보) — .../hormuz-vault-scan/report-surface10.md
1. 결정적 변화 (4/22 05:37 KST)
Trump 공식 발표 (Truth Social, Guardian/Al Jazeera/AP 교차): - "Blockade 유지, Ceasefire 연장" - 공격 재개 보류 → 시나리오 C(확전) 확률 20% → 10% 하향 - Vance 이슬라마바드 파견 보류 (이란 응답 부재) - 이란 UN대사 Iravani: "봉쇄 종료가 협상 재참여 조건"
현재 상태: A와 B 사이. 휴전은 연장, 봉쇄는 유지. 통항은 여전히 6~16척/일.
2. 가격 데이터 이중화 필수
| 소스 | Brent | 해석 |
|---|---|---|
| yfinance (실거래) | $92.78 (4/21 종가, 1개월 -7.16%) | 실 시장이 휴전 연장 선반영, 정상화 중 |
| Hormuz Monitor 대시보드 | $123.28 | 추정/시뮬값, 1차 소스 아님 |
| Hermes 내부 WTI | $90.57 (+1.07%) | yfinance 계열 |
오늘 판단은 가격 레벨보다 통항·보험·재고·나프타·운임으로.
3. 시나리오 재조정
| 시나리오 | 확률 | Brent | 한국 주식 방향 |
|---|---|---|---|
| A 단기 봉합(1주) | 35% | $85~100 | 정유·탱커 되돌림, 항공·화학 회복 |
| B 봉쇄 고착(2~6주) | 45% | $95~115 | 현재 수준, 보험 프리미엄 지속 |
| C 확전 | 10% | $130~160 | 방산·금 급등, Risk-off |
| D 완전 타결 | 10% | $75~85 | 급락, Risk-on |
4. 한국 현실 영향 (구체)
개인 생활
- 휘발유: Saudi 5월 OSP +$19.50/bbl → 정유사 매입가 여전히 비쌈. 주유소 5월초 인상 가능
- 난방비: LNG 35% 카타르(호르무즈 경유). 한국가스공사 조달 단가 급등 → 5월 동결이어도 미수금 누적 → 겨울 요금 인상 압력
- 항공권: 대한항공 5월 유류할증료 인상. 제주항공 등 LCC는 가격전가 어려움
- 플라스틱/라면/샴푸: 나프타 $1,100/ton (2025 평균 $400의 2.75배). 하반기 생활용품 패키지·식품 가격 인상
- LPG (택시/음식점): SK가스 가격전가. 5월 소폭 인상
섹터별 영향
- 정유: 재고 7개월 보유라 공장 안 멈춤. crack 상승 단기 수혜. 장기 조달 차질. S-Oil 복합정유 상대 우위
- 해운: VLCC 운임 WS 95 (평시 1.9배). KSS해운 탱커 베타. HMM 컨테이너는 오히려 부담
- 조선: VLCC 신조 수요 지속. HD한국조선해양/삼성중공업 수주잔고 개선 (2Q~3Q)
- 화학: 롯데케미칼 1Q26 나프타 원가 직격. 주가 +9%로 리스크 덜 반영 — 회피
- 보험: 전쟁보험 6.7배. 선박보험 1.69조 노출. 삼성화재/DB손보 재보험 비용 증가
- 항공: LCC가 훨씬 취약. 제주항공·아시아나 회피
- 방산: 한화에어로·KAI 중동 수주 파이프 확대. LIG넥스원 30일 +133% 과열, 추격 금지
- 가스: 한국가스공사 미수금 리스크, 포스코인터 LNG optionality는 상대적으로 수혜
5. 과거 위기와 비교 (surface:8 백테스트)
| 사례 | 90일 피크 | 피크 도달 | 되돌림 |
|---|---|---|---|
| 1990 걸프전 | Brent +108% | 56일 | 안 됨 (장기) |
| 2011 리비아 | +22.4% | 73일 | 안 됨 |
| 2012 이란 제재 | +18.1% | 50일 | 안 됨 |
| 2019 Abqaiq | +11.7% | 1일 | 1주 내 75% 되돌림 |
| 2020 Soleimani | +4.8% | 1일 | 2~9일 내 되돌림 |
| 2024 이란 직접공격 | -2.4% (되려 하락) | — | 이미 프라이싱 |
| 현재 (2/27 기준) | +70.1% | 49~53일째 | ? |
판정: 현재는 단발 이벤트 아닌 중기 공급 쇼크 구간. 피크 근처이나 실물 봉쇄 지속하는 한 단순 되돌림은 힘듦.
6. 대체 경로 실측 (surface:9)
- 정상 호르무즈: 20.9 Mbpd (EIA 1H25)
- 오늘 통과 proxy: 1.6 Mbpd (DWT 7.8%)
- 부족분: 13~19 Mbpd
- 이미 작동 중 대체: 7.2 Mbpd (Petroline·ADCOP·SUMED 이미 full)
- 추가 여유: 1.1~3.0 Mbpd
- SPR 90일 환산: 4.4 Mbpd
- 1개월 총 완충: 12.7~14.6 Mbpd — 13 Mbpd 손실에 근접하나 gross 19 Mbpd에는 부족
6개월 지속 시나리오: 공급 정상화가 아닌 비싼 물량 + 낮아진 수요로 균형. 260421 메르 리포트 테제 "대체 가능 ≠ 즉시·저비용" 검증됨.
7. 해리 기존 볼트 판단 검증 (surface:10)
PASS (유효)
- 260318 호르무즈-에너지-시나리오 (기존 투자판단): 통항·보험·정유 프레임 유효
- 260421 석유-실물vs종이시장 C안: 실물 타이트 판정 PASS
- 260421 나프타-병목-엔드제품: 한국 나프타 73% 중동 의존 프레임 유효
- 260315 17조 선박보험 노트: 전쟁보험 6.7배, 회사별 재산정 필요
- 260312 조선업 수주취소 걱정 (ranto28): "취소보다 리프라이싱" 판단 유효
FAIL/REVERSED
- 260316 / 260315 봉쇄 해제 첫 시그널: 4/18 재봉쇄로 무효화
수정/보완 필요
- WTI 단일 지표는 위기 강도 과소평가 가능. 통항·보험·나프타·운임 병행 필요
- 황/요소/희귀가스는 구조적 리스크는 맞으나 오늘 실제 부족 증거는 추가 필요
8. 즉시 행동 (오늘 장중~장마감)
편입/유지
- S-Oil (010950) 분할매수 — 복합정유, 30일 +7.9% 과열 아님
- HD한국조선해양 (009540) — VLCC/LNG 신조
- KSS해운 (044450) — 탱커 베타 (이미 +24% 반영, 조정 시 분할)
- 한화에어로 (012450) — C 헷지 2%
- 포스코인터 (047050) — LNG optionality
회피/축소
- LIG넥스원 (079550) — +133% 과열, 보유자는 일부 이익실현
- 롯데케미칼 (011170) / LG화학 (051910) — NCC 원료 병목, 주가 덜 반영
- 제주항공 (089590) / 아시아나항공 (020560) — LCC 3중 부담
- 한국가스공사 (036460) — 미수금 누적
- HMM (011200) — 컨테이너는 연료비·혼잡 먼저
9. 모니터링 (4/23~4/24)
- 4/23 오전: 이슬라마바드 협상 실제 개최 여부
- 오늘밤~내일: Trump 추가 발언, 이란 외교부 공식 답변
- Hormuz Monitor 통행 수: 16척 → 25~35척 회복 시 A 전환
- Brent yfinance: $95 아래 유지 시 A 실현
- 이스라엘-레바논 Washington talks: Hezbollah 휴전 연장되면 이란 hardliner 명분 약화
10. 한 줄 결론
휴전 연장은 이번 주 확전 방지에 충분하지만 봉쇄 고착을 해소하지 못한다. A+B 합산 80%가 "현 수준 유지 또는 A 쪽 되돌림" → 기본은 수혜주 유지, 신규 편입은 S-Oil·조선 위주 분할. 화학·LCC·가스공사는 1Q26 실적에서 충격 드러날 것이라 회피. LIG넥스원 과열 구간이라 헷지는 한화에어로로.
출처 경로
- 공용 컨텍스트:
/tmp/hormuz-common-20260422.md - cmux 6 보고서:
~/knowledge-agent/cowork/today-2026-04-22/hormuz-*/report-surface*.md - 실시간 데이터: yfinance 2026-04-22 10:16 KST, Hormuz Monitor API, EIA WPSR 2026-04-10
- 외교 타임라인: Guardian 4/21, Al Jazeera 4/20-21, AP 4/21, 중국MFA 4/21, CENTCOM 4/20