산업별 호르무즈 베타 매트릭스 — cmux 8 병렬 + max thinking
1. 한 페이지 결론
호르무즈 위기 본격화(2026-04-01) 이후 60일 OLS·이벤트·다운사이드·롤링·BWET·ITA·다중·PCA 8가지 방법론으로 100여 종목·20개 산업을 측정했다. 산업 1위는 비료(SOIL β +0.58, R² 0.49, 1Y +155%), 종목 1위는 EQNR(β +0.40, R² 0.46, 12종 최고). 메르 누락 보강 핵심은 화학 입력재(LYB 이벤트 β +0.543, DOW +0.408)로 비료보다 큰 베타. 탱커 paradox는 Brent 우변이 잘못된 결과 — BWET 우변 시 VLCC β +0.103, 1Y +910%. 헷지 1위는 TLT(Brent <-3% 시 +0.55%, Hit Rate 76%). PCA PC1 32.5%가 호르무즈 인자(WTI/Brent -0.59 ↔ Gold +0.25). 흥아해운 이벤트 β +0.939 R² 0.493 = 단일 진성 호르무즈 베타.
산업 가중 베타 순위표
| 순위 |
산업 |
β_60d |
β_event |
R² |
1Y |
출처 |
| 1 |
비료/농업 (SOIL) |
+0.583 |
+0.688 |
0.49 |
+155.3% |
W17-H |
| 2 |
화학 입력재 (LYB·DOW) |
+0.272 |
+0.353 |
— |
+33.9% |
W17-C |
| 3 |
셰일 E&P (가중) |
+0.273 |
+0.322 |
— |
— |
W17-B |
| 4 |
정유 (가중) |
+0.230 |
+0.310 |
— |
— |
W17-B |
| 5 |
Gas Integrated |
+0.225 |
+0.331 |
— |
— |
W17-A |
| 6 |
LNG Export |
+0.195 |
+0.272 |
— |
— |
W17-A |
| 7 |
미드스트림 |
+0.040 |
+0.087 |
<0.10 |
— |
W17-B |
| 8 |
LNG Shipping |
-0.023 |
-0.118 |
— |
— |
W17-A |
| 9 |
美 방산 (Brent 무관) |
-0.116 |
-0.186 |
0.13 |
+4.6% |
W17-E |
| 10 |
재보험 |
-0.110 |
— |
— |
-5.4% |
W17-E |
| 11 |
한국 NCC (이벤트) |
-0.070 |
-0.239 |
— |
+63.8% |
W17-F |
2. 방법론 설계 (8가지)
| 방법론 |
정의 |
장점 |
단점 |
권장 용도 |
| OLS 60일 |
Brent 일별 로그수익률 60일 OLS |
직관적, 단위 일관 |
비대칭 못 잡음 |
기본 측정값 |
| 이벤트 β |
2026-04-01 이후 21일 윈도우 OLS |
충격 기간 분리 |
n≈20 노이즈 큼 |
확인 보조 |
| 다운사이드 β |
Brent 음수일만 OLS |
하방 보호 측정 |
표본 절반 |
방어 종목 평가 |
| 롤링 30일 |
30거래일 이동 윈도우 베타 |
시간경로 |
끝 의존, 노이즈 |
체제 변화 모니터링 |
| BWET 우변 |
Brent 대신 BlueWave 탱커 ETF 사용 |
탱커 paradox 해결 |
탱커 한정 |
탱커/해운 |
| ITA 우변 |
Brent 대신 美 방산 ETF |
방산 진짜 변수 |
동어반복 위험 |
방산 |
| 다중 베타 |
Brent + VIX + DXY + GLD 동시 회귀 |
변수 분리 |
다중공선성 |
재보험·안전자산 |
| PCA |
7변수 표준화 후 공분산 분해 |
인자 구조 식별 |
단위 불일치 |
인자 검증용 |
표준 방법론: OLS β_60d (가중) × Event β 보정. Event β / OLS β ≥ 1.2 산업은 충격 시 비선형 가속 가능성 높음 — 셰일 1.18, 정유 1.27, 비료 1.18, LNG 1.17.
3. LNG/가스 — VG outlier vs EQNR (W17-A)
12종 매트릭스 압축
| Ticker |
Group |
β_60d |
R² |
이벤트β |
다운사β |
1Y% |
시총$B |
| VG |
LNG_Export |
0.575 |
0.24 |
0.680 |
0.354 |
+53.5 |
32.9 |
| LNG |
LNG_Export |
0.206 |
0.21 |
0.283 |
0.189 |
+20.4 |
57.8 |
| NEXT |
LNG_Export |
0.413 |
0.19 |
0.672 |
0.344 |
+5.5 |
2.1 |
| SRE |
LNG_Export |
-0.023 |
0.01 |
0.033 |
0.014 |
+31.2 |
62.1 |
| EQNR |
Gas_Integ |
0.397 |
0.46 |
0.559 |
0.402 |
+93.8 |
101.6 |
| TTE |
Gas_Integ |
0.156 |
0.18 |
0.296 |
0.123 |
+67.5 |
206.4 |
| BP |
Gas_Integ |
0.248 |
0.36 |
0.311 |
0.171 |
+80.0 |
122.0 |
| EQT |
Gas_Integ |
0.063 |
0.03 |
0.012 |
0.073 |
+20.7 |
37.6 |
| AR |
Gas_Integ |
0.227 |
0.21 |
0.224 |
0.179 |
+13.3 |
12.2 |
| FLNG |
LNG_Ship |
0.024 |
0.00 |
0.065 |
0.003 |
+58.6 |
1.8 |
| EE |
LNG_Ship |
-0.035 |
0.00 |
-0.165 |
-0.134 |
+38.0 |
6.8 |
산업 가중 베타
| Group |
N |
시총$B |
가중β_60d |
가중이벤트β |
β σ |
| LNG_Export |
4 |
154.9 |
+0.195 |
+0.272 |
0.225 |
| Gas_Integrated |
5 |
479.7 |
+0.225 |
+0.331 |
0.110 |
| LNG_Shipping |
2 |
8.6 |
-0.023 |
-0.118 |
0.029 |
핵심 발견
- VG는 outlier: LNG_Export 가중 +0.195, VG는 +0.575 → 그룹 평균의 2.95배. VG는 그룹 대표가 아닌 단독 폭주.
- EQNR이 진짜 1위: β + R² 모두 12종 최고. 1Y +93.8%, 21x PER 합리. 롤링 β 안정성 1위 (0.515→0.457).
- LNG Shipping 디커플: FLNG +10.68%, EE +8.49% (이벤트 후) 상승은 운임 베팅, 호르무즈 직접 베타 아님.
- VG 대체 불가: NEXT 베타 근접도 1위(0.413)지만 시총 2.1B + PER 49 + R² 0.19. LNG는 안정 대체(베타 절반 + 시총 5배 + PER 1/3).
4. 셰일/정유/미드스트림 (W17-B)
산업 시총 가중 (3소산업)
| 산업 |
n |
시총$B |
β_60d (가중) |
β_event |
β_down |
내부 σ |
| 셰일 E&P |
8 |
439.0 |
0.273 |
0.322 |
0.218 |
0.055 |
| 정유 |
5 |
237.7 |
0.230 |
0.310 |
0.200 |
0.044 |
| 미드스트림 |
5 |
377.8 |
0.040 |
0.087 |
0.080 |
0.055 |
종목 핵심
| Ticker |
산업 |
β_60d |
β_event |
R² |
1Y% |
Fwd PE |
시총$B |
| APA |
셰일 |
0.402 |
0.485 |
0.43 |
+103.4 |
10.3 |
14.4 |
| OXY |
셰일 |
0.340 |
0.373 |
0.44 |
+25.0 |
16.9 |
60.1 |
| PR |
셰일 |
0.250 |
0.317 |
0.41 |
+61.4 |
10.6 |
19.0 |
| COP |
셰일 |
0.275 |
0.326 |
0.49 |
+26.5 |
14.8 |
153.2 |
| EOG |
셰일 |
0.220 |
0.267 |
0.35 |
+15.9 |
9.9 |
75.3 |
| VLO |
정유 |
0.251 |
0.341 |
0.26 |
+95.2 |
13.7 |
75.5 |
| MPC |
정유 |
0.239 |
0.310 |
0.24 |
+72.1 |
12.1 |
73.1 |
| PBF |
정유 |
0.314 |
0.481 |
0.12 |
+133.2 |
10.4 |
5.1 |
정량 결론
- 셰일 > 정유 > 미드스트림 명확. 미드스트림 R² <10% — Brent로 5~10%만 설명, toll-road 모델로 베타 framework 부적합.
- 이벤트 베타 폭증: 정유 +0.090(VLO), 셰일 +0.083(APA). 호르무즈 위기에서 oil-equity 동조성 강화.
- Positive convexity: 다운사이드 β / 60d β = 셰일 0.81, 정유 0.85 (상승은 잘 따라가고 하락은 덜).
- OXY 대체 = PR: β 거의 동일(0.317 vs 0.373), PE 37% 할인(10.6 vs 16.9), YTD +51.4% > +43.6%.
- VLO ≈ MPC: β 차이 <0.012, PE 12.1 < 13.7로 MPC 정량 우위.
5. 비료/화학 입력재 — 메르 보강 (W17-C)
18종 → 산업 가중 (Henry Hub NG=F 프록시)
| 산업 |
n |
β_Brent 60d |
β_NG 60d |
이벤트 β |
다운사이드 β |
1Y 가중 |
| chemical_input |
5 |
+0.272 |
+0.003 |
+0.353 |
+0.244 |
+33.9% |
| fertilizer_N |
7 |
+0.269 |
+0.039 |
+0.308 |
+0.248 |
+63.8% |
| fertilizer_P |
1 |
+0.041 |
+0.062 |
-0.104 |
-0.116 |
-21.1% |
| industrial_gas |
3 |
+0.021 |
-0.015 |
+0.020 |
+0.029 |
+9.7% |
이벤트 β 내림차순 TOP
| 티커 |
산업 |
β_Brent 60d |
R² |
β_NG 60d |
이벤트 β |
1Y % |
시총$B |
| LYB |
chem_input |
+0.435 |
0.36 |
+0.103 |
+0.543 |
+40.0 |
24.1 |
| DOW |
chem_input |
+0.319 |
0.23 |
-0.016 |
+0.408 |
+41.3 |
29.2 |
| YAR.OL |
fert_N |
+0.333 |
0.37 |
+0.009 |
+0.391 |
+56.1 |
137.3 |
| CF |
fert_N |
+0.432 |
0.35 |
+0.276 |
+0.384 |
+62.2 |
19.1 |
| IPI |
fert_N |
+0.348 |
0.14 |
+0.170 |
+0.282 |
+19.8 |
0.5 |
| OLN |
chem_input |
+0.165 |
0.04 |
-0.052 |
+0.234 |
+36.5 |
3.2 |
메르 누락 vs 정량
| 분류 |
메르 누락 |
정량 베타 |
평가 |
| 질소 비료 (CF·Yara·IPI) |
부분 누락 |
0.27 (가중) |
누락 영향 있음 |
| 인산/칼륨 (NTR·MOS) |
누락 |
0.04 / -0.10 |
누락 정당 |
| 희귀가스 (APD·LIN·AI.PA) |
누락 |
0.02 (가중) |
누락 정당 (R² 0.03) |
| 화학 입력재 (LYB·DOW) |
부분 누락 |
0.27 (가중) |
누락 영향 큼 |
| 한국 (풍산·POSCO퓨처엠) |
누락 |
-0.18 (이벤트) |
누락 정당 |
결정적 발견
메르 호르무즈 베타 분류에서 에틸렌·폴리올레핀(LYB·DOW)이 가장 큰 누락. 산업 가중 베타로 0.272 / 이벤트 베타 0.353을 빠뜨린 셈. CF 이벤트 +0.384보다 LYB 이벤트 +0.543이 더 강함. R² 0.36으로 통계적 신뢰도도 양호.
6. 탱커 paradox — BWET 우변 (W17-D)
4분야 가중 (Brent vs BWET)
| 분야 |
n |
β_Brent |
β_BWET |
β_down |
이벤트 β_Brent |
1Y 평균 |
| VLCC |
4 |
-0.042 |
0.103 |
-0.054 |
-0.008 |
+135.4% |
| Product |
5 |
-0.008 |
0.075 |
-0.008 |
0.077 |
+87.2% |
| Chemical |
3 |
0.108 |
0.016 |
0.175 |
0.236 |
+47.5% |
| LNG |
4 |
0.013 |
0.024 |
-0.005 |
0.031 |
+40.2% |
| KR-Shipping |
3 |
0.089 |
-0.067 |
0.094 |
-0.040 |
+43.6% |
종목 핵심
| 종목 |
분야 |
β_Brent |
R²_Brent |
β_BWET |
R²_BWET |
β_event_Brent |
1Y |
| FRO |
VLCC |
-0.081 |
0.014 |
0.132 |
0.147 |
-0.079 |
+157.5% |
| INSW |
VLCC |
-0.009 |
0.000 |
0.084 |
0.078 |
0.040 |
+181.2% |
| HAFNI.OL |
Product |
-0.007 |
0.000 |
0.112 |
0.168 |
0.008 |
+92.2% |
| STNG |
Product |
-0.025 |
0.002 |
0.097 |
0.096 |
0.044 |
+144.3% |
| 003280.KS |
Chemical |
0.288 |
0.023 |
-0.106 |
0.012 |
0.820 |
+80.4% |
4가지 핵심 발견
- Brent β=0이지만 BWET β=양(+): VLCC β_BWET +0.103. HAFNI R²_BWET 0.168 (Brent의 480배). Brent는 잘못된 우변.
- β와 1Y 부호 불일치: Corr(β_Brent, 1Y) = -0.318. Corr(β_BWET, 1Y) = +0.557. 운임 베타가 진짜 산업 베타.
- 시간 척도 paradox: BDTI/Worldscale은 운임 결정 1~3주 지연. 일별 Brent 충격에 직접 반응 안 함.
- 분야별 분기: VLCC/Product는 운임 민감(Red Sea 우회 + OPEC+ ton-mile 폭발), Chemical은 003280.KS만 이벤트 β 0.820 단독 outlier (한국 케미컬선 페르시아만↔한국 항로 직접 노출).
BWET 1Y +909.6% (W17-H)
탱커 ETF 자체가 폭등. β_Brent -0.33이지만 누적 충격은 전혀 다른 인자(공급/우회/ton-mile)로 폭발.
7. 방산/재보험 — ITA 동조 (W17-E)
산업 가중 (시총)
| 산업 |
n |
시총$B |
β_Brent |
β_VIX |
β_DXY |
β_ITA |
이벤트 초과(pp) |
1Y |
| US Defense |
7 |
625 |
0.00 |
-0.01 |
-0.24 |
+0.67 |
+3.05 |
+29.7 |
| EU Defense |
3 |
425 |
-0.08 |
-0.09 |
-0.91 |
+0.82 |
+5.78 |
+8.8 |
| IL Defense (ESLT) |
1 |
39 |
-0.01 |
-0.04 |
-1.40 |
+0.99 |
-2.14 |
+101.4 |
| Reinsurance |
4 |
281 |
-0.11 |
-0.06 |
-1.02 |
+0.23 |
+2.14 |
-5.4 |
| Insurance (AIG) |
1 |
40 |
-0.07 |
-0.04 |
-0.39 |
+0.26 |
-2.81 |
-7.2 |
핵심 결론
- 방산은 Brent 무관: US 가중 β_Brent = 0.00. "유가 오르면 방산 오른다"는 통념은 일별 수준에서 거짓.
- 진짜 변수 = ITA 동조: RTX β_ITA 0.80 t=9.46 R²=0.61. LHX 0.73 t=7.17. 사실상 ETF의 그림자.
- 재보험 = 헷지 아님: VIX β 음(-) → 위기 때 같이 떨어진다. DXY β 강한 음수 → 달러 강세 = 위험회피 = 재보험 약세. 호르무즈 헷지 부적합.
- Allianz는 통계 유의 음의 Brent β: t=-5.41, R²=0.34. 단 인과 아님 (둘 다 유럽 매크로 동시 반응).
TOP 3 (호르무즈 베타)
- ESLT (IL): β_ITA 0.99, 1Y +101%, 이미 선반영
- HII (미 해군 조선): β_ITA 1.06 (US 최고), 이벤트 초과 +11.7pp, 1Y +60%
- BA.L (영국): β_ITA 0.80, 이벤트 초과 +7pp
8. 한국 — 시간대 갭 + 흥아 진성 베타 (W17-F)
5소산업 시총가중
| 산업 |
시총합(조원) |
β_Brent |
β_KOSPI |
β_FX |
β_Brent_Event |
| 정유 |
47.8 |
+0.094 |
+0.513 |
-2.081 |
-0.104 |
| 화학 NCC |
45.7 |
-0.070 |
+0.885 |
-3.020 |
-0.239 |
| 화학 Down |
9.1 |
-0.129 |
+0.881 |
-2.737 |
-0.278 |
| 조선 |
139.9 |
+0.129 |
+0.709 |
-1.901 |
-0.127 |
| 해운 |
23.3 |
+0.070 |
+0.308 |
-1.240 |
-0.104 |
| 방산 |
109.9 |
+0.094 |
+0.357 |
-0.680 |
-0.120 |
시간대 갭 — 방법론 비교
| 방법 |
평균 R² (20종목) |
최대 R² |
| Same-day |
0.0212 |
0.126 |
| Lag-1 |
0.0131 |
0.064 |
| 2-day cumul |
0.0284 |
0.109 |
KOSPI 종가(15:30 KST)는 Brent 종가(05:00 KST 다음날)보다 13.5h 빠름. 2일 누적이 평균 R² 34% 개선. 표준 방법론으로 권장.
흥아해운 진성 베타
| 측정 |
β |
R² |
| 60일 OLS |
+0.337 |
0.028 (잡음) |
| 이벤트 (4월 이후 19일) |
+0.939 |
0.493 (진성) |
평상시는 마이크로캡 잡음, 위기 국면에서만 진성 양의 베타. 시총 0.7조 + 거래 회전율로 표본 의존성 큼. 이벤트 끝나면 베타도 사라질 가능성.
시장 구조
- 방산 = 가장 보호된 섹터 (β_FX -0.68, β_Event -0.12)
- 화학 = 가장 취약 (β_FX -3.0, β_Event -0.27). 환율 약세 + 호르무즈 위기 더블 타격
- 조선 β_KOSPI 0.71 시장 동조, β_FX -1.9 중간. 단기 점프 안 잡힘 (1년+ 빌드업 사이클)
9. 안전자산 — TLT 헷지 1위 (W17-G)
군별 가중 평균
| 군 |
1Y% |
β_Brent |
β_VIX |
β_DXY |
β_GLD |
β_Brent_Down |
이벤트 β |
| 금 ETF |
+39.0 |
-0.03 |
-0.07 |
-2.72 |
1.01 |
-0.16 |
-0.13 |
| 금광주 |
+94.2 |
-0.20 |
-0.18 |
-4.54 |
1.12 |
-0.37 |
-0.29 |
| 은 |
+121.4 |
-0.10 |
-0.23 |
-6.08 |
1.67 |
-0.45 |
-0.21 |
| PGM |
+76.4 |
-0.08 |
-0.22 |
-4.44 |
1.13 |
-0.37 |
-0.14 |
| 달러/국채 |
+2.9 |
-0.01 |
+0.00 |
+0.04 |
-0.00 |
+0.02 |
-0.00 |
| VIX |
-61.5 |
+0.34 |
+0.58 |
+5.14 |
-0.28 |
+0.41 |
+0.26 |
| 크립토 |
-19.7 |
-0.08 |
-0.24 |
-2.47 |
+0.42 |
-0.26 |
-0.14 |
Brent 하락 시 안전자산 stress test (2년)
Brent <-2% (n=59)
| 자산 |
평균 % |
Hit Rate |
| GLD |
+0.04 |
59% |
| TLT |
+0.37 |
66% |
| VXX |
+2.12 |
42% |
Brent <-3% 극단 (n=25)
| 자산 |
평균 % |
Hit Rate |
| GLD |
+0.24 |
64% |
| TLT |
+0.55 |
76% |
| VXX |
+3.61 |
48% |
TOP 3 헷지
- TLT — Brent <-3% 시 +0.55%, Hit Rate 76%. 콘탱고 없음. 평시 1Y +0.8% (수익 미미하지만 일관성).
- AU (AngloGold Ashanti) — 1Y +149%. β_GLD 1.32 R²=0.60 레버리지. 평시 알파로 위기 손실 흡수.
- IEF (중기 국채) — 1Y +3.6% (TLT 우월). 듀레이션 짧아 변동성 적음.
기각 / 차선
- GLD/IBIT 기각: GLD ATH 후 -13% 드로다운, β_VIX -0.06. IBIT 1Y -19.2%, β_VIX -0.24 — 위험자산처럼 행동. 헷지 아닌 알파 자산.
- VXX 단기 점화용만: β_VIX 0.49~0.75 강력. 1Y -54%~-74% 콘탱고 (-26.9%p/y 캐리 코스트). 폭락 직전 1~2주 단기만.
- 재보험 부적합: MUV2 1Y -5.8%, HNR1 -1.9%. β_VIX 모두 음수 → 헷지 신호 없음.
10. PCA + 종합 매트릭스 (W17-H)
PCA 인자 분석 (7변수, 126일)
| PC |
설명력 |
누적 |
| PC1 = 호르무즈 인자 |
32.5% |
32.5% |
| PC2 = 위험자산 사이클 |
17.7% |
50.2% |
| PC3 = 변동성 (no oil) |
15.6% |
65.8% |
| PC4 |
13.9% |
79.7% |
| PC5 |
10.4% |
90.1% |
PC1 적재값
| 변수 |
PC1 적재 |
| WTI |
-0.593 |
| Brent |
-0.585 |
| DXY |
-0.361 |
| VIX |
-0.305 |
| Gold |
+0.245 |
| KOSPI200 |
+0.122 |
| NaturalGas |
-0.086 |
PC1 음수 방향 → 원유·달러·VIX 동반 상승, 금·코스피 하락 = 클래식 호르무즈 시나리오. WTI/Brent가 거의 동일 적재 → 두 변수 공통 충격만 분리.
핵심 ETF β_Brent (60일 OLS)
| ETF |
카테고리 |
β_60d |
β_event |
β_down |
R² |
1Y |
| SOIL |
비료 |
0.583 |
0.688 |
0.400 |
0.49 |
+155.3% |
| XOP |
셰일 ETF |
0.269 |
0.338 |
0.241 |
0.47 |
+41.7% |
| FCG |
천연가스 E&P |
0.243 |
0.296 |
0.214 |
0.49 |
+40.3% |
| VIXY |
VIX |
0.270 |
0.246 |
0.335 |
0.09 |
-19.3% |
| XLE |
에너지 광범위 |
0.173 |
0.241 |
0.171 |
0.40 |
+40.2% |
| CRAK |
정유 ETF |
0.138 |
0.176 |
0.100 |
0.29 |
+44.1% |
| MOO |
농업 광범위 |
0.004 |
-0.008 |
-0.033 |
0.00 |
+19.6% |
| GLD |
금 |
-0.061 |
-0.131 |
-0.069 |
0.02 |
+12.1% |
| ITA |
美 방산 |
-0.116 |
-0.186 |
-0.124 |
0.13 |
+4.6% |
| GDX |
금광 |
-0.226 |
-0.299 |
-0.253 |
0.10 |
+12.0% |
| EWY |
한국 |
-0.303 |
-0.308 |
-0.311 |
0.17 |
+96.6% |
| BWET |
탱커 |
-0.330 |
-0.473 |
-0.620 |
0.03 |
+909.6% |
베타-수익률 비대칭 (BWET paradox)
BWET β_Brent -0.33이지만 1Y +910% — Brent 일별 동조성과 운임 폭등은 별개 인자. β로 잡히지 않는 비선형 충격.
EWY β -0.30 + 1Y +96.6% — 한국 시장은 별도 모멘텀(원화 약세, 반도체 사이클).
11. 종합 TOP 10 + 진입 가격
호르무즈 충격 베타 종합 (산업·종목 통합)
| 순위 |
단위 |
이름 |
β_60d |
β_event |
R² |
1Y |
비고 |
| 1 |
ETF |
SOIL (비료) |
0.583 |
0.688 |
0.49 |
+155.3% |
산업 1위, 모든 방법론 1위 |
| 2 |
종목 |
EQNR |
0.397 |
0.559 |
0.46 |
+93.8% |
12종 R² 최고, 안정성 1위 |
| 3 |
종목 |
APA |
0.402 |
0.485 |
0.43 |
+103.4% |
셰일 위기 베타 최고 |
| 4 |
종목 |
LYB (메르 보강) |
0.435 |
0.543 |
0.36 |
+40.0 |
화학 입력재 1위 |
| 5 |
종목 |
PR (OXY 대안) |
0.250 |
0.317 |
0.41 |
+61.4 |
PE 37% 할인 |
| 6 |
종목 |
VLO (정유) |
0.251 |
0.341 |
0.26 |
+95.2 |
Gulf Coast 정유 1위 |
| 7 |
종목 |
HII (방산 ITA) |
β_ITA 1.06 |
— |
0.42 |
+60.0 |
이벤트 초과 +11.7pp |
| 8 |
종목 |
VG (outlier) |
0.575 |
0.680 |
0.24 |
+53.5 |
LNG 신규 IPO 변동성 프리미엄 |
| 9 |
종목 |
흥아해운 (이벤트) |
0.337 |
0.939 |
0.493 |
+90.3 |
이벤트만 진성 (시총 0.7조 잡음 위험) |
| 10 |
ETF |
TLT (헷지 1위) |
-0.04 |
-0.02 |
0.08 |
+0.8 |
Brent <-3% 시 +0.55%, Hit Rate 76% |
진입 가격 (W17-A 기반)
| 종목 |
현재가 |
매수존 |
손절 |
목표 |
| EQNR |
$40.75 |
$39.53~$40.75 |
$37.49 (-8%) |
$44.83 (+10%) |
| VG |
$13.27 |
$12.87~$13.27 |
$12.21 (-8%) |
$14.60 (+10%) |
| BP |
$47.38 |
$45.96~$47.38 |
$43.59 (-8%) |
$52.12 (+10%) |
매수존 = 현재가 -3% ~ 현재가. 위험관리: 단일 종목 ≤7%, 그룹 합산 ≤20%.
12. 다음 액션 + 한계
다음 액션
- 포트폴리오 가중 권고: 듀레이션(TLT/IEF) 60% + 금광주(AU/KGC/GOLD) 25% + VIX 단기 5% + 알파 자산 10%.
- 메르 누락 보강 매수: LYB·DOW 화학 입력재 비중 추가. CF Industries는 이미 메르 회귀 검증된 +0.452 일치.
- OXY 대체 — PR 전환: 베타 거의 동일 + PE 37% 할인 + YTD 우위.
- 탱커 측정 우변 교체: Brent → BWET 일관 적용. 흥아해운 이벤트 β는 위기 종료 시 베타 소멸 가능 — 윈도우 모니터링.
- 방산은 ITA β로 평가: HII(이벤트 초과 +11.7pp) > BA.L > ESLT(이미 선반영). RTX는 ITA 그림자.
- 한국 베타 측정 표준 = 2일 누적 Brent: 평균 R² 34% 개선. KOSPI200 + USDKRW 이중 베타 회귀 권장.
한계
- 이벤트 윈도우 21일 표본 작음 — β_Event 노이즈 큼. 5월 데이터 추가 후 재측정 필요.
- OLS 단순회귀 — 자기상관/이분산 보정 안 됨. Newey-West HAC 표준오차로 t값 재계산 시 일부 베타 비유의 가능.
- 단일 팩터 회귀 — KOSPI + Brent + USDKRW 다중 회귀가 더 정확. 본 분석은 각 팩터 단일.
- PCA 단위 불일치 — 종목별 PC1 회귀 베타 |0.01| 이하로 매우 작게 잡힘. 정성 부호만 의미. 인자 구조 검증용으로만.
- PBF/DINO 등 소형 정유 R² 10~12% — Brent 설명력 약함, 신뢰구간 매우 넓음.
- MRO/PXD/TELL/GLOP 인수합병 누락 — 작업 명세 22종 중 4종 분석 불가.
- Henry Hub NG=F 프록시 — 유럽 비료(YAR/OCI/ICL) TTF 직접 노출 과소평가 가능.
- 시간대 갭 — 한국 종목 동일일 베타는 시간대 갭으로 노이즈에 묻힘. 2일 누적이 필수.
- 이벤트 정의 — 2026-04-01을 시작점으로 가정. 실제 호르무즈 점프 시점 다르면 윈도 재정의 필요.
산출 파일:
- 본 노트: /Users/ron/knowledge/400 판단/420 투자판단/260501_산업별베타_매트릭스_cmux8병렬.md
- W17-A LNG/가스: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17A_lng_gas.md
- W17-B 셰일/정유: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17B_shale_refining.md
- W17-C 비료/화학: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17C_fertilizer_gas.md
- W17-D 탱커: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17D_tankers.md
- W17-E 방산/재보험: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17E_defense_reinsurance.md
- W17-F 한국: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17F_korean_industries.md
- W17-G 안전자산: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17G_safety_gold.md
- W17-H 종합/PCA: /Users/ron/knowledge-agent/cowork/industry-beta-260501/W17H_synthesis.md