v20 clean — 단일 정리
호르무즈 비정상화 진짜 수혜 — 1차 펀더(매출·마진·운임) 검증된 종목만 단순 베타·주가가 아닌 1차 데이터로 거른 7종 + 단기 2종 + 회피 8종
Page 1 — 한 페이지 결론
핵심 추천 표
| 등급 | 종목 (티커) | 1차 펀더 근거 | 진입 |
|---|---|---|---|
| ★ 강력 | DHT | Q2 booking $189,500/일 | (조정 시) |
| ★ 강력 | FRO Frontline | Q1 92% @ $107.1K | $32~34 |
| ★ 강력 | S-Oil (010950) | Singapore 마진 $43.50/bbl 사상최고 | 134K |
| ★ 강력 | LNG Cheniere | 카타르 17% 영구 손실, 미국 18 Bcf/d | $260~270 |
| ★ 강력 | EQNR | R² 0.46 가장 신뢰, 시총 $101B | $39~40 |
| ★ 강력 | 금호석유 (011780) | BD $2,500 (Q1 +118%) NB라텍스 | 140~148K |
| ★ 강력 | STNG | LR2 Q2 $101K (+98%) | (조정 시) |
| △ 단기 베팅 / 장기 트림 | LYB | β +0.543 / Tier 3 -27% | 단기만 |
| △ 단기 | DOW | β +0.408 (LYB 동일 패턴) | 단기만 |
| ❌ 회피 | 흥아해운, Stolt, LG화학, 롯데, TLT, SOIL, MR Clean, HMM | 펀더 약함 | - |
한 줄 결론
1차 펀더 검증된 한국·미국 7종(DHT/FRO/S-Oil/LNG/EQNR/금호석유/STNG) 강력 추천. LYB·DOW 단기만. 흥아·TLT·SOIL 등 8종 회피. 5/2 LYB 1Q26이 결정적 분기점.
Page 2 — 핵심 1차 데이터 10건
| # | 데이터 | 값 | 출처 | 시사 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | VLCC TD3C | $423K~$467K (사상최고) | Baltic | DHT/FRO 직접 |
| 2 | DHT Q2 booking | $189,500/일 | DHT IR | 호르무즈 정량 |
| 3 | Frontline Q1 | 92% @ $107.1K | Frontline | 사상최고 |
| 4 | Singapore 정제마진 | $43.50/bbl 사상최고 | EIA/IR | 한국 정유 결정적 |
| 5 | 카타르 LNG | 17% 영구 손실 (12.8M tpa) | QatarEnergy CEO | 미국 LNG 영구 |
| 6 | BD (부타디엔) | $2,500/톤 (Q1 +118%) | Platts | 금호석유 결정적 |
| 7 | 에틸렌 단독 | +88.6% MoM | IPEX | 화학 입력재 |
| 8 | 한국 PX | 다중 force majeure | 산업 | 한화토탈/Ulsan |
| 9 | Stolt CEO | "1973년 이후 최대 disruption" | Stolt 1Q26 | 워딩 강력 |
| 10 | 호르무즈 5월 | 9M b/d shut-in 지속 | EIA | 위기 장기화 |
Page 3 — 정정 사항 8건
| # | 우리 이전 주장 (틀림) | 실측 (1차) |
|---|---|---|
| 1 | TLT 헷지 (Hit 76%) | 폐기 — 실측 Hit 30%, 4·1주 -0.7% |
| 2 | SOIL ETF 1위 | 폐기 — Dead ETF (AUM $7.4M) |
| 3 | 흥아 호르무즈 5번 모두 하락 | 거짓 — 5건 중 상승 2건, +35% peak |
| 4 | 흥아 5/15 1Q26 분기점 대기 | 이미 발표됨, OP -34% |
| 5 | 호르무즈 통항 5% | 13.3% (60→8척, EIA) |
| 6 | RESTRICTED 6주차 | 9주차 (시작 2026-02-28) |
| 7 | 미국 3-2-1 크랙 $51 | $22.70/bbl (50% 과장) |
| 8 | 에틸렌-나프타 -34% 약세 | +32.7% MoM (완전 반전) |
Page 4 — 시나리오 + 다음 액션
호르무즈 4 시나리오 (확률)
| 시나리오 | 확률 | 영향 |
|---|---|---|
| 봉합 (협상 타결) | 15% | 모든 베팅 -25~30% 회귀 |
| 현 지속 | 50% | 베팅 유지 |
| 격화 (공습) | 30% | +20~30% 추가 |
| 전면전 | 5% | +50%+ |
다음 액션 (5월 분기점)
| 일자 | 이벤트 | 영향 |
|---|---|---|
| 5/2 | LYB 1Q26 | LYB 단기 트림 결정 |
| 5/5~13 | 한국 정유 1Q26 | S-Oil/SK이노/GS 검증 |
| 5월 초 | Frontline/DHT/INSW 1Q26 | VLCC 베팅 검증 |
| 5/6 | Odfjell 1Q26 | 케미컬탱커 추가 시그널 |
| 5월 | Hannover Re 1Q26 | 재보험 (참고) |
| 6월 | OPEC+ 정기회의 (UAE 탈퇴 후) | 매크로 |
메모
- 하루 7개 PDF + 정정 15건 발생 후 단일 clean 4페이지로 정리
- 셀사이드 본문 X, 펀더 1차 데이터만 채택
- v18·v19 시리즈 통합 결과