매크로 시그널 2026-03-30
레짐
🟡 Risk-Off (신뢰도 90%) — 전일 대비 변동 없음 (confirmed)
성장×물가
스태그플레이션 (성장↓ 물가↑) — growth score -4.0 / inflation score +2.0 - 수혜: 금, 방산, 유틸리티, 정유 - 피해: 성장주, 석유화학, 소비재
핵심 시그널
- VIX 31.05 패닉 경계 진입 (8일 연속 상승, z=2.26)
- GPR 335 + EPU_US 654 복합 지정학 리스크 (동시 >200)
- 한국 채권 스트레스: KR3Y z=2.66, KRC3Y z=2.89, CRSPRD z=2.23
- FWD 5Y5Y z=-3.53 장기 인플레 기대 급락 — 경기침체 공포 반영
- VIX9D/VIX3M=1.05 기간구조 역전 — 급성 스트레스
원인 분석
- WTI $99.64: 호르무즈 봉쇄 지속 + 카타르 Ras Laffan 피격(12.8Mtpa 소실). 봉쇄 전 $67→$100, 프리미엄 $33
- VIX 31.05: 호르무즈 봉쇄 장기화 + 미·이란 협상 결렬 + 유가 $100 임박
- US10Y 4.44%: 실질금리(TIPS 2.08%) 주도 상승, 기대인플레는 오히려 하락(BEI 2.31%)
- 원/달러 1,508: DXY 100 회복 주도, KOSPI 10일 -5.6% 외국인 매도 가중
시나리오
- Base(60%): WTI $95-105, 호르무즈 봉쇄 장기화, Risk-Off 지속 → 정유
- Bull(20%): 호르무즈 부분 개방/휴전 → WTI $85↓, Risk-On 전환 → 반도체
- Bear(20%): 추가 충돌, WTI $120+ → Panic 전환 → 유틸리티/국채
섹터 연결
- WTI $100 + 호르무즈 → 정유/조선 수혜, 석화/항공 피해 (high)
- VIX 31 + 글로벌 하락 → 유틸리티/방산 수혜, 반도체/바이오 피해 (high)
- 한국 금리 급등 → 금융 수혜, 부동산/소비재 피해 (medium)
가설 검증
- 재무부 국채매입 가설: neutral (관련 데이터 없음)
- 재무부+고용/PMI 가설: neutral (신규 발표 없음)
- CPO/실리콘 포토닉스 가설: neutral (매크로 리스크오프가 SOX 하락 주도)
유동성
neutral — SOFR z=0.30, IG 0.88% 안정적이나 US10Y 4.44%로 밸류에이션 압박 경계 근접
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