레짐: Risk-Off (90%)
전일 대비 전환 없음. Risk-Off 지속 확인.
성장x물가: 스태그플레이션 (성장 하락, 물가 상승)
- 성장 감속: SPX -3.9%, NDX -5.4%, KOSPI -5.6% (10일)
- 물가 상승: WTI $100(+49% 봉쇄 프리미엄), 히팅오일 +5.2%, RBOB +3.8%
- 단, FWD 5Y5Y 2.06%(z=-3.53) 급락 → 시장은 에너지 충격을 일시적으로 해석
핵심 시그널
- VIX 31.05로 패닉 경계(30) 돌파, 전일대비 +13.16% 급등
- GPR 335 + EPU 654 → 복합 지정학 리스크 활성
- 한국 신용스프레드 z=2.23, 국채3Y z=2.66 → 채권시장 스트레스
- 실질금리(TIPS) 2.08% z=1.96 상승 vs BEI 10Y 2.31% 소폭 하락
시나리오
- Base(60%): 호르무즈 봉쇄 지속, WTI $95-105, Risk-Off 유지 → 정유 수혜
- Bull(20%): 외교 진전 → 유가 $80대 → Risk-On → 반도체 수혜
- Bear(20%): 충돌 확대 → WTI $120+ → Panic → 금/유틸리티 방어
섹터 연결
- 수혜: 정유(CRACK321 $54.3), 조선(탱커 톤마일 증가), 방산(지정학 지출 증가), 은행(NIM 확대)
- 피해: 석유화학(원가 상승), 항공(유류비), 반도체(SOX z=-2.03), 바이오(XBI -3.5%)
가설 검증
- 재무부 국채 매입(PRIMARY/SECONDARY): neutral — 관련 시그널 없음
- CPO/실리콘 포토닉스: neutral — 직접 데이터 없음
유동성: neutral
SOFR z=0.3(중립), HY 3.21%(주의), US10Y 4.44%(밸류에이션 압박 직전)