매크로 시그널 2026-04-05
레짐
🟡 Risk-Off (신뢰도 90%) — 전일 대비 변동 없음
성장×물가
스태그플레이션 (성장↓ -4.0 / 물가↑ +2.0) - 수혜: 금, 방산, 유틸리티, 정유 - 피해: 성장주, 석유화학, 소비재
핵심 시그널
- GPR 335 + EPU 654 복합 지정학 리스크 (GPR>200 AND EPU>200)
- VIX 31 — 패닉 경계선 접근 (8일 연속 상승)
- 한국 신용스프레드 z=2.23 이탈 (국채3년 z=2.66)
- 5Y5Y 포워드 z=-3.53 급락 — 장기 성장 기대 훼손
- 스태그플레이션 사분면 확인 (growth-4/inflation+2)
원인 분석
- WTI .64: 호르무즈 봉쇄 + 카타르 LNG 피격 → 구조적 공급 축소
- VIX 31.05: GPR+EPU 복합 서지 → 8일 연속 상승, 급성 공포
- 원/달러 1,508: 달러 강세 + 한국 채권 스트레스 + 외국인 이탈
- US10Y 4.44%: 실질금리 상승 주도, 장기 인플레 기대는 오히려 급락
시나리오
- Base(60%): WTI -105 유지, 호르무즈 봉쇄 지속, Risk-Off 유지 → 정유 수혜
- Bull(20%): 이란-미 휴전 → WTI \대 회귀 → 반도체/성장주 수혜
- Bear(20%): 전면 확전 → WTI + → 유틸리티/방산/금 방어
섹터 연결
- WTI \ + 호르무즈 봉쇄: 정유/조선 수혜 ↔ 석유화학/항공 피해
- VIX 31 + GPR+EPU 복합: 금/방산/유틸리티 수혜 ↔ 반도체/성장주 피해
- 한국 금리 스트레스: 은행(NIM) 수혜 ↔ 부동산/건설 피해
가설 검증
- 재무부 국채매입 → neutral (관련 데이터 없음)
- 고용+PMI 해석 → neutral (신규 데이터 없음)
- CPO 채택 가속화 → contradicting (SOX/DDR5 약세, tech 투자 환경 불리)
CA-CIB
3/26: 시장 낙관론 취약, 에너지 비용이 실물지표 악화 위험. ECB 신속 대응 예상.