산업 사이클 변화
- 에너지/정유: 확장기→과열기 전환 — 크랙스프레드 $54(역대급), Brent $113, XLE z=2.17
- 석유화학: 수축기→침체기 하강 — WTI $100 환경에서 NCC 원가 극한, 에틸렌 스프레드 압축 심화
- 조선/해운: 확장기 유지 — 탱커 발주 급증, LNG운반선 수주 지속, 캐나다 잠수함 60조 협력
- 방산: 확장기 유지 — 한국 방산 디커플링(글로벌 방산 ETF↓, 한국 방산주↑), LIG넥스원 +11.2%
어닝 시그널
- 핵심 관심: 삼성전자 PEG=0.22(역대급 저평가), HD한국조선 PEG=0.21, 브로드컴 PEG=0.68
- 실적 예정: ASML 4/15, BYD 4/23
밸류에이션 경보
- 두산에너빌리티 Forward PE 90.7 — 원전 테마 프리미엄 과도
- 삼성전자 PBR 3년 상위 96.6% — 가격 부담 vs PEG 0.22 저평가 혼재
- 석유화학(LG화학·롯데케미칼) PER 산출 불가 — 적자 전환 우려
매크로 영향
- 레짐: 스태그플레이션(성장↓ 물가↑)
- 강한 수혜: 에너지/정유(+10), 방산(+5), 조선(+5)
- 강한 역풍: 석유화학(-15), 배터리/EV(-10), 경기소비재(-10), 반도체(-5), 바이오(-5)
산업 연결
- 에너지 과열 → 탱커 톤마일 급증 → 조선 수주 가속 / 석유화학 원가 극한
- 호르무즈 봉쇄 → 헬륨 공급 차질(Ras Laffan 피격) → 반도체 소재 비용 상승
- 조선 확장기 → 후판 수요 ↑ → POSCO 수혜 가능
- 금리 상승 + 신용스프레드 확대 → 은행 NIM ↑ but 고레버리지 스트레스 ↑
가설 검증
- 3건 모두 미결(inconclusive) — 재무부 매입 미실행, 고용/PMI 미발표, CPO는 매크로 역풍 하에 개별 판단 어려움
관련 볼트 노트
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