펀더멘탈 시그널 2026-05-12

산업 사이클 변화 (전일 대비)

• 반도체: 확장기 유지 — 메모리 3사 EPS +397~+756%, HBM4 SK·삼성 채택 확정
• 조선/해운: 확장기 유지 — 한화오션 EPS +51%, Frontline EPS +242%, 호르무즈 통행 제한 지속
• 에너지/정유: 확장기 유지 — 아시아 쇼티지+미·유럽 정제마진 최고치 트라이 (KB 전우제)
• 배터리/EV: 수축기 유지 — BYD·포스코퓨처엠·삼성SDI 실적+밸류 동시 악화
• 바이오/헬스케어: 확장기 — 셀트리온 EPS +129%, CMO 수주잔량 증가
• 석유화학: 수축기 유지 — 롯데·금호 적자 지속, 단 이란 옵션성

어닝 시그널

• 상향(8): SK하이닉스 +397%, 삼성전자 +496%, 마이크론 +756%, 한화오션 +51%, 한화에어로 +74.5%, 셀트리온 +129%, Frontline +242%, 팔란티어 +85%
• 하향(7): BYD -57%, 한화시스템 -97%(일회성), 롯데케미칼, 포스코퓨처엠 -23%, 한화솔루션 -19%, 기아 -14%, 금호석유 -57%
• 핵심 플래그: 삼성전자 PEG 0.15 + 어닝 상향 — 저평가+가속

밸류에이션 경보 (as-of 2026-05-08)

• 축소: 포스코퓨처엠 FPE 242, 삼성SDI FPE 40·PEG 12.29, 테슬라 FPE 169·PEG 5.9
• 관망: 롯데케미칼 FPE -33, 한화솔루션 FPE 13/매출 -19%
• 매수 후보: 삼성전자 PEG 0.15

매크로 영향 (골디락스 레짐)

• 수혜: 반도체 메모리(+10), 파운드리(+8), 소비재(+8), 바이오(+5)
• 역풍: 에너지/정유(-5), 방산(-3)

산업 연결

• 반도체 확장 → AI 인프라(comm_platform) Capex 가속
• 조선 확장 → 후판/특수강(materials) 수요
• 호르무즈 통행 제한 → 탱커 톤마일+LNG 수출사 수혜+중국 NCC 차질 옵션

가설 검증

• hyp-202605100128-S10_반도체기술: supporting (SK하이닉스·마이크론 호실적+HBM4 채택)
• hyp-202605091818-S10_반도체기술: inconclusive (TSMC 1Q 가이던스 대기)
• hyp-202605090617-S60_금융: inconclusive (NIM/NPL 분기 미확인)
• AI 소프트웨어 가설: supporting (팔란티어 1Q 매출 +85%)
• 호르무즈 수혜 가설: supporting (Frontline +242%, 미해군 호위 불가)
• 배터리 수축 가설: supporting (BYD·포스코퓨처엠·삼성SDI 일관)

관련 노트

• [[MOC-기업-반도체]]
• [[섹터-밸류에이션-방법론]]
• [[올바른-방법론-어닝분석]]