자금흐름
리스크오프 (score 0.2/1.0) — 스태그플레이션형
- 자산군 순위: 원유(WTI $99.64) > 달러(DXY 100.15) > 금(GOLD $4,492) > 주식(SPX -1.7%) > 채권(TLT 약세)
- 주식과 채권이 동시에 하락하는 스태그플레이션 환경. 자금이 실물자산(원유)과 안전통화(달러)로 집중
- 수익률곡선 72bp로 확장(99.6 퍼센타일) — 장단기 금리 모두 상승하나 장기금리가 더 빠르게 상승
지수 구조적 분석
- 시장구조: 방어적 — 대형·가치 선호
- NDX(-2.15%) > SPX(-1.67%) > DJI — 성장주 매도 집중
- SOXX -4.8%로 반도체가 가장 취약한 섹터
- 국가: KOSPI(-0.4%) 상대 강세, EEM(-3.4%) 자금 이탈
- DXY 100 돌파로 신흥국 압력 가중
섹터 수급
- 🟢 유입: 에너지(XLE RSI 80.3, 3중강세), 방산, 조선
- 🔴 이탈: 반도체(SOXX -4.8%), 기술(XLK -3.1%), 통신(XLC RSI 25.1), 부동산(XLRE RSI 27.6)
- ⚠️ WTI 상방 돌파 진행 중 — $100 심리적 저항 직전
극단값
- SPX z-score: -2.105 → 6.4일 내 평균회귀 기대
- US10Y z-score: +2.370 → 금리 하락 전환 압력
- VIX z-score: +4.034 → 공포 극단, 평균회귀 예상
- KOSPI MDD: -19.24% (6퍼센타일) → 역사적 저점권
- GARCH 12.65% vs VIX 31.05 → 공포가 실제의 2.5배 (역발상 관심)
시나리오
- 기본 35%: 스태그플레이션형 드리프트 지속, 에너지 독주
- 전환 35%: SPX z=-2.1 평균회귀로 기술적 반등 3-5% (6-9거래일)
- 리스크오프 30%: WTI $100 돌파 + 지정학 에스컬레이션 → 패닉
가설 검증
- 재무부 국채 매입(S80): premature — US10Y 4.44%로 오히려 상승 중, 매입 효과 미반영
- CPO/실리콘 포토닉스(S80): contradicted — SOXX -4.8%, 단기 자금 흐름 반대 (장기 thesis 유효)
- 매크로→에너지/조선: confirmed — XLE 3중강세, 에너지 독주 확인
- 매크로→반도체/소비재 피해: confirmed — SOXX/XLY 급락 확인
핵심 시그널
SPX z=-2.1 극단 과매도 + VIX 공포 과잉(GARCH의 2.5배) → 6-9일 내 기술적 반등 임박하나, WTI $100 돌파 시 스태그플레이션 심화로 반등 무효화 가능
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