자금흐름
리스크오프 (스태그플레이션형). 원유 > 달러 > 채권 > 금 > 주식 순. 에너지만 유일한 강세, 나머지 전 자산군 약세. risk_on_off_score=0.2.
지수 구조적 분석
방어적 + 가치선호. IVE(가치 RSI 38.6) > IVW(성장 RSI 32.0). 대형보다 소/중형이 덜 하락. 전 미국 지수 구름 아래, 3중약세. SPX·NDX bullish divergence 확인. 국가별: 미국 > 일본 > 신흥국 > 한국 > 중국. DXY 강세(100.15)로 신흥국 자금 이탈 중. KOSPI -13.77% MoM 최대 낙폭.
섹터 수급
유입: 에너지(XLE RSI 80.29, 3중강세, ADX 45.98, Donchian 돌파) 이탈: 통신(XLC RSI 25.1), 부동산(XLRE RSI 27.6), 필수소비재(XLP RSI 30.5), 헬스케어(XLV RSI 32.0) Breakout: XLE Donchian상단↑ / GOLD Donchian+BB 이중하단↓
극단값
- SPX z=-2.21 (halflife 6.4d, 반등 기대)
- NDX z=-2.53 (반등 기대)
- VIX z=2.26 (halflife 6.3d, 하락 기대)
- US10Y z=2.37 (halflife 9.3d, 금리하락 기대)
- GARCH 12.65% vs VIX 31.05 = ratio 0.41 (공포가 실제의 2.5배)
- KR3Y z=2.66, KRC3Y z=2.89 (한국 금리 극단)
- 신용스프레드 z=2.23 (확대)
시나리오
- 기본 35%: 스태그플레이션 지속, 에너지 독주
- 전환 35%: 다중 극단값 평균회귀, SPX/NDX bullish divergence 확인 (6-9일)
- 리스크오프 30%: WTI $110+, VIX 35+, 스태그플레이션 심화
가설 검증
- 재무부 국채 직매입: premature (금리 아직 상승 중이나 ZN/ZT 반전 시그널)
- 재무부+경기지표: partial (시장은 경기 약세 방향 포지셔닝)
- CPO/실리콘포토닉스: partial (CIEN/LITE/MRVL 섹터대비 강세 확인)
핵심 시그널
SPX z=-2.21·VIX z=2.26·GARCH/VIX 0.41 — 공포가 실제의 2.5배, 6-9거래일 내 평균회귀 시작 예상. WTI $100 스태그플레이션 구조 지속 여부가 분기점.
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