PM 크로스검증 2026-03-31

3개 에이전트 요약

• 매크로: Risk-Off 레짐, 스태그플레이션. 호르무즈+카타르 LNG 차질로 WTI $100, VIX 31 패닉 경계. FWD 5Y5Y 급락으로 시장은 일시적 충격 해석.
• 펀더멘탈: 에너지/조선 확장기 가속, 석유화학 침체기 전환. 삼성전자 PEG 0.22 역대급 저평가. 금융 NIM 확대 회복기.
• 테크니컬: (3/30) 에너지 독주(XLE RSI 80) vs 기술주 붕괴(SOXX -4.8%). SPX z=-2.1 극단 과매도, 6-9일 내 반등 임박하나 WTI $100 돌파 시 무효화.

일치 신호 (3레이어 동방향)

1. 에너지/정유 강세 — 매크로(WTI $100 수혜) + 펀더멘탈(확장기, 정제마진 극대화) + 테크니컬(XLE RSI 80, 3중강세)
2. 조선 강세 — 매크로(호르무즈 우회 톤마일↑) + 펀더멘탈(확장기, LNG+탱커 수주) + 테크니컬(자금 유입)
3. 반도체 약세 — 매크로(SOX z=-2.03) + 펀더멘탈(수축기, 헬륨 리스크) + 테크니컬(SOXX -4.8% 이탈)
4. 석유화학 약세 — 매크로(피해 -15) + 펀더멘탈(침체기, NCC 극한) + 테크니컬(에너지 반대편)

충돌 신호 + PM 조율

1. 방산: 매크로(GPR 수혜) vs 펀더멘탈(글로벌 ETF 약세) → 한국 방산만 디커플링, 선별 유지
2. 반도체 밸류에이션: 3레이어 약세 vs 삼성전자 PEG 0.22 → 축소하되 반등 시 재진입 준비
3. 금/소재: 매크로 수혜 vs 테크니컬 단기 약세(-3.8%) → 변동성 구간, 중립

핵심 괴리

VIX 공포 과잉(실제의 2.5배) + SPX 극단 과매도가 반등을 예고하지만, WTI $100 돌파 시 스태그 심화로 무효화. 에너지 가격이 모든 판단의 분기점.

가설 종합 판정