PM 크로스검증 2026-04-01

에이전트 요약

• 매크로: 호르무즈 봉쇄 D+28 → WTI $100, VIX 31 패닉 경계. 스태그플레이션 확인. 실질금리 2.08 + FWD 5Y5Y z=-3.53 급락 = '공급충격→경기침체' 가격 반영 시작.
• 펀더멘탈: 에너지 과열기(크랙 $54 역대급), 석유화학 침체기, 조선 확장기(탱커+잠수함), 방산 한국 디커플링(LIG넥스원 +11.2%). 삼성전자 PEG 0.22.
• 테크니컬: (3/30) 스태그플레이션형 리스크오프. XLE RSI 80.3 독주 vs SOXX -4.8% 붕괴. SPX z=-2.1 과매도 → 6-9일 내 반등 가능, WTI $100 돌파 시 무효화.

일치 신호

1. 에너지/정유 — 3레이어 일치 강세 (단, 3곳 모두 과열 경고 동시 발생)
2. 조선/탱커 — 3레이어 일치 강세 (톤마일↑, 수주 가속, regime 수혜)
3. 석유화학 — 3레이어 일치 약세 (NCC 원가 극한, 침체기, 역풍 -15)
4. 성장주/기술 — 3레이어 일치 약세 (Risk-Off, SOX z=-2.03, SOXX -4.8%)

충돌 신호

1. 방산 — 매크로+펀더멘탈(한국 강세) vs 테크니컬(ITA z=-1.75 글로벌 약세)
2. PM 판단: 캐나다 잠수함 60조 기대감 → 한국 종목 한정 적극 유지
3. 반도체 — 펀더멘탈(PEG 0.22 저평가) vs 매크로+테크니컬(역풍+자금이탈)
4. PM 판단: 장기 가치 명확하나 단기 역행. 축소 유지, 반등 확인 후 진입
5. 금융 — 펀더멘탈(NIM 확대) vs 매크로(신용스프레드 z=2.23 크레딧 스트레스)
6. PM 판단: 대형은행만 선별, 중소형 위험

가설 종합 판정

핵심 분기점: 반도체 극단적 저평가(PEG 0.22)와 극단적 자금이탈(SOXX -4.8%)의 괴리 — 반등 시점 포착이 다음 분기 수익률의 결정.