반도체 사이클 분석 리포트
2026-03-23 | v1.0 | 5축 스코어링 기반
1. 종합 판정
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 종합 점수 | 59.2/100 |
| 사이클 위상 | EXPANSION (확장) |
| Demand (Market Pulse) | 27.5/100 |
| Cycle Score | 67.1/100 |
| 산출 방식 | Demand 20%(28) + Cycle 80%(67) |
2. 5축 분석
| 축 | 점수 | 가중치 |
|---|---|---|
| demand | 27.5 | 20% |
| financial | 80.7 | 25% |
| order | 50.0 | 20% |
| valuation | N/A | 15% |
| structural | N/A | 20% |
3. 기업별 실적
| 기업 | 분기 | 매출 QoQ | 영업이익률 | ROE |
|---|---|---|---|---|
| 삼성전자 | 2025Q4 | 279.1% | 9.9% | 13.2% |
| SK하이닉스 | 2025Q4 | 301.8% | 50.7% | 36.4% |
| 한미반도체 | 2025Q4 | 252.0% | 43.3% | 30.9% |
| 원익IPS | 2025Q4 | 238.9% | 8.0% | 8.5% |
| HPSP | 2025Q4 | 439.7% | 52.0% | 23.6% |
| 리노공업 | 2025Q4 | 284.7% | 47.5% | 20.8% |
4. 밸류에이션
| 기업 | PER | PBR | vs 20Y 평균 |
|---|---|---|---|
| 삼성전자 | N/A | N/A | N/A |
| SK하이닉스 | N/A | N/A | N/A |
| 한미반도체 | N/A | N/A | N/A |
| 원익IPS | N/A | N/A | N/A |
| HPSP | N/A | N/A | N/A |
| 리노공업 | N/A | N/A | N/A |
5. 메모리 사이클
삼성전자
- 마진 추이: declining
- 최근 마진: [2.6, 2.2, 12.6, 9.9]
- 매출 추이: growing
SK하이닉스
- 마진 추이: improving
- 최근 마진: [42.4, 43.2, 48.5, 50.7]
- 매출 추이: growing
6. 피크아웃 지표
| 지표 | 값 | 임계값 | 상태 |
|---|---|---|---|
| P/E vs 20Y평균 (%) | N/A | 100.0 | N/A |
| DRAM 현물가 QoQ (%) | N/A | -10.0 | N/A |
| 장비 투자 성장률 (%) | N/A | -5.0 | N/A |
| 재고일수 (일) | N/A | 60 | N/A |
| 가동률 (%) | N/A | 80 | N/A |
| HBM 마진 QoQ (%p) | N/A | -2.0 | N/A |
7. 구조적 평가 (수동 지표)
| 지표 | 값 | 설명 |
|---|---|---|
| AI 인프라 수요 강도 | 미입력/10 | 1=둔화 10=폭증 |
| 대중국 규제 강도 (역) | 미입력/10 | 1=완화 10=전면차단 |
| 공정 전환 진행도 | 미입력/10 | 1=정체 10=혁신적 전환 |
| 공급 타이트 정도 | 미입력/10 | 1=과잉공급 10=극심한 부족 |
| 지정학 리스크 (역) | 미입력/10 | 1=안정 10=위기 |
8. 시나리오 분석
| 시나리오 | 확률 | 예상점수 | 위상 | 주요 동인 |
|---|---|---|---|---|
| Bull (강세) | 30% | 74/100 | PEAK | AI 투자 가속 (데이터센터 capex 급증) / HBM 수요 폭발 (HBM4 조기 양산) |
| Base (기본) | 50% | 59/100 | EXPANSION | 서버 투자 정상화 (AI 수요 견조) / 레거시 DRAM/NAND 약보합 |
| Bear (약세) | 20% | 39/100 | EARLY_RECOVERY | AI 투자 둔화 (하이퍼스케일러 capex 축소) / 대중국 규제 확대 (장비 수출 전면 차단) |
9. Tier 1 수요 지표
| 지표 | 종가 | 변동 | Z-Score | 카테고리 |
|---|---|---|---|---|
| Applied Materials | 357.06 | +0.0% | +0.10 | equipment |
| AMD | 201.33 | +0.0% | +0.11 | ai_demand |
| ASML (EUV 장비) | 1317.25 | +0.0% | -1.16 | equipment |
| Broadcom | 310.51 | +0.0% | -1.40 | networking |
| Micron (DDR5 수요 프록시) | 422.88 | -0.0% | +0.26 | demand |
| 한미반도체 (HBM장비) | 309500.00 | +0.8% | +0.55 | kr_equipment |
| KLA Corp | 1498.67 | +0.0% | +0.55 | equipment |
| Lam Research | 228.36 | +0.0% | +0.35 | equipment |
| NVIDIA | 172.93 | +0.1% | -1.69 | ai_demand |
| 삼성전자 | 199400.00 | -0.6% | +0.45 | kr_memory |
| SK하이닉스 | 1007000.00 | -0.6% | +0.62 | kr_memory |
| VanEck 반도체 ETF | 384.74 | +0.0% | -1.11 | demand |
| 필라델피아 반도체지수 | 7670.61 | -0.0% | -0.89 | demand |
| iShares 반도체 ETF | 332.51 | +0.0% | -0.79 | demand |
| TSMC | 329.24 | +0.0% | -1.29 | foundry |
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